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今年的加密货币危机具有典型银行危机的所有特征：挤兑、出售和感染。
只是不涉及银行。
看看加密货币平台Voyager Digital Holdings Inc，Celsius Network LLC和FTX贸易有限公司以及对冲基金Three Arrows Capital的破产申请，你会发现他们的最大债权人名单中没有银行。
破产申请并不明确，他们将许多最大的债权人称为客户或其他加密货币相关的公司。换句话说，加密货币公司是闭环运作的，它们之间相互交织，但它们与传统金融行业几乎没有明显的显著联系。这解释了曾经价值约3万亿美元的资产类别如何蒸发72%的价值，以及知名中介机构如何破产，但对金融体系没有明显的溢出效应。
耶鲁大学的经济学家加里戈登和密歇根大学的法学教授杰弗里张在一篇即将发表的论文中写道：“金钱圈.基本都在自己的圈子里循环。”“一旦加密货币银行从投资者那里获得存款，这些公司将相互借贷和交易，”该报称。他们不与实体经济相关的公司打交道。\”
鉴于监管机构和银行家接受加密货币的压力越来越大，几年后情况可能会有所不同。加密货币的崩溃可能阻止了这场危机，甚至更大范围的危机。
长期以来，加密货币一直被宣传为传统银行和货币的不受监管、匿名、无摩擦和更容易获得的替代品。然而，这样一个加密货币如雨后春笋般涌现的生态系统，看起来就像一个银行系统，接受存款，提供贷款。戈顿和张写道：“加密货币借贷平台再次重塑了整个银行业……如果一个实体从事借贷业务，即使它没有被贴上银行的标签，它在经济上也相当于银行。”
就像银行系统一样，加密货币是杠杆化的，相互关联的，因此很容易受到破坏性挤兑和问题蔓延的影响。今年的危机始于5月，当时所谓的稳定货币TerraUSD崩溃，因为投资者对其背后的支持资产令牌Luna失去了信心。有传言说，Celsius在Terra和Luna上赔了钱，导致存款被挤兑。7月，Celsius申请破产保护。稳定货币是指旨在保持对美元价值不变的加密货币。
此前，投资Luna的加密货币对冲基金Three Arrows不得不进行清算。贷款给三箭造成的损失和摄氏倒闭带来的连锁效应迫使航海家进入破产保护。
与此同时，阿拉米达研究和航海家，FTX的贸易子公司，互相贷款，而阿拉米达和摄氏也暴露于对方。但正是FTX和阿拉米达之间的联系成为了这两家公司倒闭的根本原因。像许多平台一样，FTX也发行了自己的加密货币FTT。然而，在发现FTT构成了阿拉米达的主要资产后，另一个主要平台币安表示将出售其FTT，从而引发了导致FTX崩溃的挤兑。
另一家加密货币贷款机构Genesis Global Capital对三箭和阿拉米达都有敞口。FTX破产后，创世纪暂停了提款，并寻求获得外部现金。据《华尔街日报》(华尔街日报)报道，与FTX和阿拉米达有业务往来的另一家加密货币贷款机构BlockFi正准备申请破产。
在10月份的一份报告中，金融稳定监督委员会(FSOC)用一个大表格很好地展示了这些加密货币参与者的交织程度；该委员会由几个联邦金融监管机构组成。
对于历史学家来说，这一系列危机的蔓延和崩溃令人想起1837年至1863年的自由银行时代，当时银行发行自己的纸币，欺诈行为猖獗，挤兑、取款暂停和恐慌经常发生。然而，虽然这些危机冲击了商业活动，但加密货币并没有给经济带来太大影响。
的确，一些投资者，从不专业的个人到大型风险投资机构和养老基金，都遭受了损失，有些人甚至改变了自己的处境。但这与威胁贷款机构和更广泛金融体系偿付能力的那种损失有着根本的不同。
当然，不排除银行的一些贷款或投资损失。例如，银行还为加密货币公司提供托管和支付服务，并持有其现金，以支持货币稳定。一些为加密货币公司服务的小银行受到了大量存款外流的冲击。
传统金融几乎没有动力与加密货币建立联系，因为与国债、抵押贷款、商业贷款甚至衍生品不同，加密货币在实体经济中不发挥任何作用。人们基本不会使用加密货币作为支付手段，除非在不可追踪性至关重要的地方，比如洗钱和勒索软件。被大肆宣传的加密货币创新，如稳定货币和分散金融(DeFi)，主要是促进加密货币投机，而不是有用的经济活动。
加密货币的恶名吓退了沃伦巴菲特(Warren Buffett)和JPM摩根大通公司(JPMorgan Chase Co .)首席执行官杰米戴蒙(Jamie Dimon)等主流金融家，并让监管机构对银行的参与深感不安。随着时间的推移，这种情况迟早会改变，不是因为加密货币变得更有用了，而是因为它为投机者和他们支持的生态系统创造了如此巨大的利润。
一些银行对加密货币公司进行了私募股权投资，包括摩根大通在内的许多银行正在投资区块链3354，这是一种支持加密货币的分布式账本技术。大量的加密货币游说资金正在促使美国国会建立监管框架；在这一框架下，未能取代美元的加密货币可以成为风险更高、监管更少的股票替代品。
如今，受破产和丑闻的影响，加密货币要想被传统银行业完全接受，还需要等待更长的时间，或许永远也等不到那一天。过去，当银行业危机结束时，需要用本国货币美元取代私人机构发行的货币，建立美联储作为最后贷款人，建立存款保险机制，实施全面监管。
然而，尚不清楚同样的处方是否可以适用于加密货币：有效的监管将在很大程度上消除其魅力来源——效率和匿名性。与此同时，尽管经济显然需要一个稳定的银行体系和货币，但没有加密货币也能做得很好。
(本文结束)
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