编者按：本文来自Blocks Sights(ID:blockchainsights)，由《星球日报》授权发布。
当一家公司做了坏事，它的股价就会下跌。股东会起诉。
一家公司发生了不好的事情，但这不是管理层的过错。股东起诉他们没有揭示导致坏事的风险。
一切都是证券欺诈。
这与对DeFi的最新指控一致：一切都是庞氏骗局。
Ampleforth及其分叉项目YAM最近被加密货币纯粹主义者列为庞氏骗局。AMPL的经济设计是以奖励早期投资者的方式进行的，这引起了许多谴责者的愤怒。
Synthetix、Maker甚至以太坊等DeFi重量级产品也被称为庞氏骗局，只是因为它们给早期投资者带来了惊人的回报。
这个定义太宽泛了，那么什么不是庞氏骗局呢？
根据上述定义，任何通过新投资者的流入来回报早期投资者的投资都可以归为庞氏骗局。碰巧的是，历史上每一笔成功的投资都符合这个标准。
从1982年到1987年，经过股票分割调整后，苹果公司的股票在0.22美元到1美元之间交易。任何以这些价格投资并坚持持有其股票的人，今天至少涨了500倍。由于需求和供应的运作方式，我们知道苹果股价自那时以来爆炸式增长的唯一原因是新投资者向该公司股票投资了数千亿美元。
股票分割后，微软的股价为0.10美元，在互联网泡沫时期甚至涨到了最高60美元。
在股票上市后买入并在泡沫顶峰时期卖出的投资者，将不知情的散户投资者视为退出流动性。因此，早期投资者直接受益于新投资者的资金。
苹果和微软的庞氏骗局也是如此？不完全是。
合法投资和庞氏骗局的区别在于是否存在欺诈故意。麦道夫没有从客户的账户上骗走650亿美元。Bitconnect不是一家善意的公司，它错误地估计了广告宣传的好处。
事实上，众所周知，麦道夫和Bitconnect都是在故意诈骗无辜的人。
但是YAM并没有试图欺骗参与者。他们没有把从后面的投资人那里收到的钱给前面的投资人，从而夸大了投资回报。项目的第一次迭代是由于一个漏洞——团队经常提到的风险。
如果你在1987年投资苹果，你就不属于世界上最具创新性的科技公司。你买的是一家风险很大的公司，是在挑战现状，有相当大的失败概率。
为了承担这个风险，你应该获得500倍的投资回报。2020年买苹果股票的，应该拿不到。
DeFi的情况也很类似。很难低估它的规模和崩溃的风险。美国证券交易委员会的声明可能会引起巨大的抛售。以太坊或MakerDAO的重大漏洞会损害DeFi的声誉。
现在每个投资DeFi的人都冒着很大的风险，这可能会有回报，也可能不会有回报。如果DeFi成功，将导致一代人的财富转移，数万亿美元将流入这个行业。在这个不确定时期投资的人，会得到进入这个行业的新投资者的回报。
这并不意味着DeFi是一个庞氏骗局。这意味着早期投资者在承担其他人不会承担的风险时会得到补偿。