(报告监制/作者：中信证券、李磊、廖原、徐英博)
Web:基于区块链技术的下一代互联网Web3的开发正处于起步阶段，有各种各样的概念，其核心包含下一代互联网的愿景。2014年，Polkadot创始人、以太坊联合创始人Gavin Wood提出了“Web3”的概念，即基于区块链的去中心化在线生态系统；维基百科给出的定义是Web3是万维网的更新迭代，融合了去中心化、区块链技术、基于令牌的经济学等概念。Web3的火爆不仅仅是学术界的讨论，很多知名投资机构也有所布局。A16z认为，Web3涵盖了区块链、加密协议、数字资产、去中心化金融、社交平台、NFT、DAO等技术。并将引领下一代计算创新浪潮，带来一个全新的经济领域；灰度认为，Web3是人们交互的迭代，将提供一个由社区拥有的虚拟世界。与Web3.0(广义的下一代互联网，即语义网)不同，Web3是指基于区块链技术的下一代互联网。本文主要讨论狭义的下一代互联网，即Web3。Web3的核心要素可以归纳为两个关键词：去中心化和区块链。开发者们围绕这个核心展开了一系列下一代互联网的探索和创新，包括加密货币、DeFi、NFT、DAO等。
行业热度：明星项目频频圈粉，资本布局Web3的高热度使其迅速进入大众视野。比特币出现以来，围绕区块链加密货币的话题层出不穷，投资圈名人或布局或批评，掀起第一波热度；以BAYC为代表的NFT数码系列吸引了各界明星的目光，一时间成为潮流圈讨论的焦点；此外，Stepn等Move toearn的GameFi也进一步提升了公众参与度。目前，Web3还在以比较高的姿态加速向互联网的各个方面渗透，不断探索下一代互联网的可能性。Crypto市值突破万亿，与五大科技巨头FAAMG并驾齐驱。根据Statista的数据，截至2021年1月，Crypto的市值已超过万亿美元大关。2020年以来，加密货币发展更加迅速。2021年11月，加密货币的市值达到30，480亿美元的峰值，相当于2017年FAAMG市值的总和。标志着与传统的Web2.0相比，Web3在投资领域已经初具规模。加密货币的投机性吸引了大量中短期投资者。Statista数据显示，2020年1月至2022年7月，加密货币市场日均交易额达到1151亿美元，市场交易非常活跃。同时，加密货币的风险明显高于传统市场。由于虚拟货币监管收紧，以及美联储货币政策收紧的预期，2021年6月Crypto整体市值缩水近一半；近期由于通胀高企，多国央行加息引发投资者对经济衰退的担忧，资金回流避险市场，币圈市值再度暴跌。
Web3处于早期阶段，用户增长迅速。A16z数据显示，近两年来，Web3用户呈现快速增长趋势，成为继PC、手机、互联网之后的又一个爆发式产品或技术。回顾过去科技进步的历史发展阶段，互联网是一项改变人类生活方式的重要发明，使得一些以前只能线下完成的工作通过互联网在线上完成，从而提高了工作和生活的效率。据A16z统计，以以太坊为例，年交易地址对数值高于90年代网民对数值，余额高于0.01ETH地址，月交易地址对数值略低于当时网民对数值。目前，Web3仍处于早期发展阶段，与
3 Web3需求侧和供给侧共同推动生态规模快速增长。1.需求端：2011年至2022年8月，比特币浏览器Blockchain.com全球钱包用户总数快速增长。根据Statista的数据，截至2022年8月，这一数字已经攀升至8402万。我们相信，随着加密货币使用规范的逐步实施，相关投资将逐步回归理性领域，全球钱包用户的需求将随着相关技术的发展而持续增长。2.供给侧：Web3的快速发展离不开生态建设者的积极参与。电资数据显示，Web3每年新增开发者数量从2014年的3203人增长到2021年的34391人。虽然这种增长趋势在2019年和2020年因监管收紧和币值下降而倒退，但随着行业生态的逐步改善，2021年Web3新开发者数量再次攀升至高点，比2018年增长14%。
Web3资本高，发展环境好。根据Cointelegraph Research的数据，自2012年以来，Web3的投资规模逐渐扩大。2021年相关领域投资额达到304.9亿美元，VC投资和M&A活动次数达到1349次。自2022年以来，Web3的投资热情不断高涨，2022Q1在该领域的投资已达146亿美元。与此同时，活跃在Web3和加密领域的风险投资公司Andreessen Horowitz(a16z)已经为其第四只加密货币基金筹集了45亿美元。其他知名创投机构，如红衫军、贝恩资本等。也加入了对Web3领域的投资，为下一代互联网的发展布局。随着相关技术的完善发展，投资逐渐回归价值本身，这为Web3的可持续发展提供了良好的环境。
传统互联网厂商结合自身优势，在Web3的不同领域进行布局。在国外市场，谷歌正在建立一个Web3团队，为运行区块链应用的开发者提供后端服务。以Tik Tok为起点，字节跳动与最后六位创作者和多位NFT艺术家在联合平台上推出了NFT系列Tik Tok顶级时刻。作为腾讯游戏收入的主要支撑，也是腾讯切入Web3的方向。腾讯目前参与了澳大利亚NFT游戏公司Immutable的融资。在国内市场，阿里借助“蚂蚁链”推出了猎鲸NFT分销平台。腾讯魔芯利用区块链技术推出魔芯NFT分发平台。
虽然Web3的发展如火如荼，但不可否认的是，截至目前，Web3对于某些人来说还是一款游戏。一方面，如何衡量数字资产的价值，没有明确的标准。动辄数万元的数字资产为投资者的参与设置了很高的投资门槛，资产波动较大，要求投资者具有较强的抗风险能力；另一方面，区块链技术的发展还不完善，Web3的底层设施还在逐步建设中。交易中还存在效率低、费用率高等问题。这些问题为Web3的参与设置了一个天然的门槛。虽然Web3受到市场的高度关注和资本市场的追捧，但要像Web2.0一样进入千家万户，还有很长的路要走。
核心思想：推动去中心化，进入价值互联网时代。网络发展与演变：从集中到分散。
根据维基百科的定义，万维网是一个通过互联网访问的信息系统，由许多互联的超文本组成。目前，绝大多数的互联网应用都是直接基于Web的。Web的发展可以分为三个阶段：Web1.0(1991-2004):单向阅读Web。在这一阶段，数字内容由平台发布、拥有和分发，主要以静态HTML页面的形式出现，如早期的门户网站、新浪新闻、雅虎等。Web2.0(2005年至今):双向读写的Web。内容主要由用户产生，信息的分发管理属于平台。与此同时，社交属性的发展催生了许多社交媒体平台的发展，如脸书和推特。3(现在-未来):读写+拥有Web3。数字内容主要由用户生成，归用户所有，数据控制转变为去中心化模式。信息将通过区块链技术整合，以确保数字内容的所有权和控制权。其实过去的Web1.0和Web2.0都是基于互联网的TCP/IP协议。今天展出的Web3不仅仅是其超文本核心技术架构的简单升级，而是技术协议的堆栈突破和重构，是下一代互联网的技术创新。
Web2.0到Web3实际上是一个从中心化到去中心化的过程。Web3开发之初，核心思想是去中心化，原来对中心的被动信任转移到了技术协议上。以区块链技术为核心的分布式网络具有以下优点：1 .从技术角度来看，与集中式网络相比，分散式网络相对更安全，其中当一个节点出现故障时，连接到其他节点的组件将保留，而分布式网络对单个节点的故障或链路丢失具有更强的恢复能力。因此，以区块链科技为代表的分布式网络在技术层面上具有安全性。2.从运营角度来说，去中心化的网络不再需要集中网络资源，而是通过节点间的连接直接传输数据，节省了通过中心的成本，提高了效率。3.从用户的角度来看，去中心化意味着用户不再需要通过信任机制将自己的资产交付给中心化的平台，而是将其保留在自己的节点中，并拥有独立支配的权利，降低了信用危机造成损失的可能性。展望未来，我们相信分散式和集中式网络将在生态中长期共存，两者相辅相成，适用于不同领域的应用场景。预计优质内容创作者可能会加速抛弃现有平台，逃离现有流量分配机制，优先选择去中心化网络，实现数字资产确权；而一些长尾创作者仍然可以利用中心化平台的流量优势，帮助自己提高曝光率。
3 Web3分散化得益于区块链技术的发展。区块链技术是通过将交易按特定顺序排列并记录为区块列表来开发的。块可以存储为txt文件或其他简单的数据库形式。区块链包含两个非常重要的数据结构：1。指针：可以保存另一个变量的位置信息的变量。通过指针，你可以指向特定变量信息的位置。2.链表：它由一系列模块组成，每个模块都包含特定的数据和链接到下一个模块块的指针。
哈希算法是区块链的核心技术，是区块链点对点交易、去中心化和信息篡改的核心机制。Hash本质上是一种加密算法，通过加密函数将任意长度的数据浓缩成固定长度的“数字指纹”。其最重要的特点是不可逆和无冲突，这为区块链的安全运行提供了保障基础。在区块链中，每个块都有一个唯一的哈希ID，即块哈希。每个块携带与其相邻的前一个块的哈希，并确定块之间的位置关系，从而将块相互链接。同时，每个区块都会包含一个Merkle区块，用于记录当前区块所有交易信息的数据汇总，以保证该区块的交易记录不可被篡改。
目前，Web3和区块链科技相互促进，共同探索发展之路。3 Web3依托区块链技术，保证互联网架构的去中心化和安全可信的交易机制；同时，区块链科技的发展得益于Web3的普及，Web3的相关投资集中于底层网络架构的探索和创新。它们相辅相成，共同推动下一代互联网技术的发展。
互联网，利益再分配
Web2.0的市场逐渐成熟，矛盾催生了Web3。Web2.0时代，很多领域都是围绕中心平台展开的，比如网上交易由网银等机构进行；商品交易活动通过综合电子商务平台在互联网上运行。集中式平台通常有一个可预测的生命周期。在初始阶段，即S曲线底部，平台通过补贴和优惠吸引大量用户和合作伙伴构建生态系统，迅速扩大规模；在发展的成熟阶段，也就是S曲线的顶端，平台的用户数量和规模不再有高增长，平台只能通过提高效率来获得更大的价值，逐渐将平台内的生态推向一个内卷化的市场。
从用户的角度来看，Web3提供了Web2.0所不具备的去中心化能力。由于Web2.0时代集中式平台的上述矛盾，去中心化应运而生。我们认为，Web3通过区块链和其他技术提供了去中心化的连接，并通过令牌和其他方式赋予用户拥有数字资产的能力。真正意义上的用户可以“拥有互联网的一部分”，而不是被平台竞争所消耗。从经济分布来看，Web3是社区参与者的Web3。与Web2.0的经济模式不同，Web3归网络参与者所有。比如内容创作者可以通过互联网与用户建立直接联系，自己创作的数字内容完全属于自己，不与第三方进行利益分配。在Web3阶段，网络将由社区参与者构建，个人将能够通过网络社区的构建获得利益。目前，维基百科就是一个由社区维护的例子。作为一个非盈利社区，几乎完全由志愿者维持。而Web3引入了网络维护或内容创作的激励机制，使得志愿者也因为贡献价值而获得收益。
从技术层面，Web3补充了从IP地址到用户身份的最后一站。Web2.0基于以IP为腰的网络结构，承载着应用层和物理层之间的信息和数据传输功能。在这种结构下，网络提供的不是直接的“人对人”的连接，而是“IP地址对IP地址”的通信，用户的身份信息和其他数据托管在各种应用程序中。3在区块链技术下，Web3将提供与新的网络腰部(如IPFS)的“人对人”连接，并将IP地址扩展回用户的身份，这样用户将实现持有自己身份信息的权利。
从价值创造的角度，Web3赋予了数字资产一个价值评估体系。在Web2.0中，数据往往是平台挖掘信息的重要资产，但对于用户来说，数字资产通常没有直观的价值体现，更谈不上理性的价值体系和流通模式。在Web3中，数字资产将被重新定义，数字内容将被NFT、加密货币等确认和估值。并将在二级市场交易。
开发：底层技术是确定性的，上层应用是灵活的。基于区块链技术的新技术范式。
3 Web3技术栈以区块链技术为核心，与其他交互扩展协议一起构建。具体来说，主要分为五层：Layer0:技术栈的底层，是Layer1的基础，主要涉及节点间的连接等协议内容，比如P2P Internet Overlay协议。第一层：负责数据分发和交互，包括数据分发协议如IPFS，零信任或低信任交互协议如以太坊或比特币等区块链。Layer2:是Layer1的扩展，包括容量扩展、加密信息传输、分布式计算等。第三层：o层
L0—对等网络协议是区块链操作的基础。与传统的客户机/服务器集中式结构不同，点对点网络不需要中心服务器来辅助通信。网络中的每个用户既是客户端又是服务器，用户可以直接建立联系，更高效地共享文件。P2P网络还具有可扩展性和容错性。当越来越多的节点加入网络时，网络运行仍然非常有效。即使一些节点离开并停止工作，网络仍然可以持续运行。这些特点与区块链去中心化的核心不谋而合，使得P2P成为区块链的网络基础。L1——区块链由通过加密算法链接的区块组成。在区块链运行机制中，用户的交易信息每隔一段时间就会被打包成一个块，当前的块打包时间会用时间戳记录下来。该块将被赋予与事务信息相关联的散列值，并且通过查找随机数，散列值头将为0。所有节点中第一个找到随机数的将有权打包该块。块将通过继承前一个块的散列来完成块之间的顺序链接，从而形成区块链。在每一个区块中，都会向大家公开信息，包括区块高度、打包时间、hash等。
共识机制是区块链解决“拜占庭将军问题”的基础，是区块链安全的保障。集中式网络的记账由中心管理，在中心安全稳定运行的前提下，系统能够正常运行；而分散式网络存在节点间信息不一致的问题，即如何在互不了解的情况下建立信任并保证安全。区块链通过共识算法建立了基于数学的“信任”机制，用户的交易信息被矿工竞争性包装。当矿工率先完成打包时，其他节点验证当前块，并将块内容与账本同步。通过共识机制，区块链在去中心化的网络上实现了一致性(所有节点保持相同的区块链前缀)和有效性(诚实节点发布的信息被其他所有节点记录)，避免了用户在金钱上的“双重花费”，同时保护区块链免受攻击。
常见的共识机制包括工作量证明(PoW)、公平证明(PoS)、权威证明(PoA)、历史证明机制(PoH)等。比特币发明之初，采用的是PoW共识机制。幂是指节点需要通过计算能力解决寻找随机数的问题来获得打包块的幂。在这种机制下，作弊者只有拥有全网51%以上的计算能力，才能任意修改交易信息，制造虚假交易区块。但在比特币的发展过程中，随着需要解决的“数学问题”越来越难，对计算能力的需求也越来越高。这种靠“挖矿”获取奖励的方式会消耗大量能源，很多国家和地区都限制或禁止“挖矿”。然后PoS成为新的主流共识机制，以货币质押的方式决定节点包装的权力。虽然PoS解决了能耗问题，但它也有其他缺点。在ICO阶段，公链往往会奖励创始团队、风险投资人等大量资金，使得其天然占据PoS下的节点优势，因此去中心化受到挑战。在上述共识机制中，除了自身由于机制属性造成的天然缺陷外，还存在节点效率低的问题。在PoS的基础上，Solana chain创新性地采用PoH历史证明机制，不同于PoW和PoS，PoW和PoS只在节点打包一个包时打上时间戳来确定交易顺序。PoH单独建立时间链，时间和状态可以异步进行，使得验证者可以实时向其他节点发送状态更新，提高了效率。共识机制是不断发展的，目前还没有完美的共识机制。不同的区块链通常采用他们自己喜欢的机制。随着技术的发展，一些链也采用各种共识机制的组合。目前比特币采用工作量证明的共识机制，以太坊在2022年9月15日完成了从PoW机制到PoS工作机制的转变。验证和封装将不再需要消耗计算能力进行挖掘，为Web3接下来的高速生态发展奠定基础。
在共识机制的基础上，区块链正在蓬勃发展。在上一篇文章中，Web3的去中心化依赖于区块链技术部解释区块链的工作原理和机制。就具体例子而言，目前比较知名的公链有比特币、以太坊、币安、波尔卡多、索拉纳等。比特币和以太坊占据了比较大的市场份额。
除了上面提到的常见公共链，区块链还有私人链和联盟链。本质区别在于去中心化程度的不同。与公链任何人都可以读写不同，私链的访问权和写入权存在于某个组织或机构手中，一般用于内部管理和维护，部分是分散的。联盟链是由几个组织或机构管理的区块链。联盟中的组织共同记录交易，读写数据，部分去中心化。
加密货币是区块链数字交易的基本单位。目前，加密货币的总市值已经超过一万亿美元。截至2022年5月17日，比特币市值排名第一，达到46%；以太坊市值排名第二，达到20%，两者合计占加密货币市场的66%。后者加密货币市场份额相对分散，第三至第十排名波动较大。
加密货币的价值衡量阶段仍处于上半年，短期剧烈波动可期。克里斯伯尼斯克(Chris Burniske)提出了加密货币的J曲线模型，旨在解释不同发展时期市场如何衡量加密货币的价值。J-curve采用类似DCF的未来价值贴现法，将隐密价格分为两部分：1。CUV(当前效用值)；2.预期效用贴现值.crypto ICO阶段，市场表现热情推高价格，DEUV较高；然后热情消退，估值回归理性，DEUV下降，CUV成为支撑价格的主力；随着开发的成熟，DECU和CUV都将扩张。智能合约是区块链交易执行的基石。生活中的交易要靠合同等文件来确定双方的权利，这样就会产生信用风险。智能合约是通过代码在链上运行的程序。当满足某些条件时，合同将自动执行，相关数据将存储在块中。因此，智能合约可以在不需要第三方的情况下执行可追踪、不可逆和安全的交易。智能合同可以将传统合同转化为相应的数字合同，因此与纸质合同相比，智能合同具有交易成本低、执行效率高、无信用风险等优势。
以以太坊为例，智能契约是以太坊繁荣发展的先决条件。以太坊提供了Solidity和Vyper两种智能合约编程语言，这两种语言都是图灵完备的，为各种应用的开发奠定了基础。比特币在设计之初是通过比特币脚本运行的，缺少循环语句的功能。所以比特币在定义上更类似于数字货币的功能，而以太坊作为应用的底层提供源动力。以太坊虚拟机(EVM)是智能合约的运行环境。以太坊依靠运行在EVM上的智能合约来实现更复杂的交易，包括创造货币，创造和分配独特的数字资产，存储数据，铸造异构令牌，建立投票系统，发展去中心化的交易组织。例如，ERC-20是以太坊中最重要的智能合约标准之一，是区块链以太坊中发行同质令牌的标准。智能合约的可定制特性使得创建各种各样的分散式应用程序成为可能。
然而，智能合约本身也有局限性。它只能从链上获取数据信息，而无法获取真实世界的信息。如果直接获取真实世界的数据，会导致信用问题。因此，区块链通过使用预言机来获取链下数据，从而与现实世界建立联系。比如用户发出数据请求后，ChainLink Oracle分配适配器，调用外部API执行，返回结果，反馈给用户。ChainLink会对响应时间、押金金额、请求完成率等指标进行节点评分，形成信誉评价机制。L2——区块链的扩张与交流。类似于不可能的金融政策三位一体(资本自由流动、固定汇率、货币政策独立)，区块链的发展也存在类似的问题，即简单的主链结构只能满足去中心化、安全和高效这两个要求。根本原因是在图灵的完全链中，为了避免循环语句无限循环的发生，不得不以必要的方式中断一些可能的无限循环语句。比如以太坊推出了气限设置，每笔交易都设置了气限上限。当气体在程序执行过程中被消耗时，进程会自动结束，而其他链以不同的方式中断无限循环。但在保证安全的前提下，链条牺牲了部分效率，如何提高交易效率是L2需要解决的核心问题。
随着参与区块链的用户越来越多，事务请求的数量也越来越大，区块链运行的效率逐渐降低：由于事务数量的激增，对网络计算能力的需求越来越大。由于网络交易处理能力的限制(以以太坊L1为例，TPS限制在15)，燃气费上涨，交易成本让普通用户望而却步。目前主流的扩容方案有两种：1。侧链；2.第二层.侧链相当于主链的“寄生链”。侧链是一种常见的区块链解决方案，它可以通过将事务从主链转移到侧链来提高效率。主链和侧链通过双向挂钩连接。通常侧链依附于主链，本身并不发行货币，而是主链转移所得的资产。除了资产连接，侧链相对独立，侧链可以采用共识机制、交易类型、契约等。与主链不同。为此，侧链中资产的安全性将取决于侧链本身。目前比较流行的侧链有Poly.gon PoS，Skale，Gnosis Chain。
第二层是区块链上的延伸链。不同于侧链作为一个相对完整的链，Layer2的运行完全依赖于Layer1的协议，因此继承了Layer1的安全和去中心化特性，并在这一层面上提高了效率。第二层在本层实现第一层的交易后，将交易凭证返回给第一层，从而减少第一层的网络拥塞，提高网络的可扩展性。常用的Layer2技术路径有卷积、等离子体膨胀、Validium等。其中卷积又分为乐观卷积和零知识卷积，是主流的解决方案。Layer2为以太坊注入新的活力。Layer2的使用大大缓解了Layer1的网络拥塞，交易成本明显下降。CryptoStats数据显示，2022年8月10日同一时间点，1层ETH的平均交易成本为0.45美元，而2层ETH的平均交易成本仅为0.12美元，成本下降了73%。L2BEAT数据显示，Layer2自开放以来一直非常火爆，峰值锁量超过70亿美元。截至2022年10月21日，Arbitrum one的锁量最高，高达23.6美元，占总锁量的50.98%。采用乐观卷积方法实现第二层的通用数据传输；Optimisim的锁定量位居第二，达到14.2亿美元，占整个市场的30.73%。第二层的解决方案也采用了乐观卷起技术。锁定的前十位中，有乐观滚存、零知识滚存、Validium等解决方案。适用于通用交易、交换、代币、NFT等。解决不同的问题。
Layer2和侧链的本质区别在于主链安全性的继承性。虽然Layer2继承了Layer1的安全性，但并不意味着它的解决方案比具有独立侧链的共识机制更安全。目前，安全性的问题仍然被开发者广泛讨论。根据Etherscan数据，2022年10月21日，侧链和Layer2上的仓锁量分别占56.8%和39.3%。这两种解决方案是同等的，并且都在开发中。
Web3技术栈的L2级不仅解决了区块链扩展的问题，还通过区块链桥实现了链间的通信，扩展了达的建设。通常公链采用不同的共识机制和交易方式，链处于相对孤立的状态。随着公链数量的增加和生态融合的趋势，越来越多的应用寻求跨链交易的可能性。跨链桥提供了资产和信息跨公链的流通方式，其流程类似于现实生活中的交换流程，具体对象可以是密码、令牌、数据信息和智能合约。交叉链桥的常见设计方法有：1。在新的链币中锁定原链资产；2.破坏原有链条资产，在新链条上造币；3.原子交换通过第三方将原始链资产与新链资产进行交换。跨链桥项目如火如荼，围绕比特币、以太坊的生态系统
L3—API在应用软件和区块链网络之间架起了一座桥梁。L4上的Dapp需要连接到区块链网络节点才能进行交互。以以太坊为例，开发者可以使用JavaScript连接区块链节点。但为了降低开发难度和使用门槛，以太坊提供了一系列API，如Web3.js、Ether.js、Graph、Alchemyweb3、Alchemy NFT API等。
通过调用上述API，开发者可以更方便地连接区块链节点，读取相关数据，如块高、燃料评估、智能合约、网络ID等。开发钱包功能，管理钥匙和交易签名；与智能合约交互等。
L4—接入层是用户进入Web3的起点。与其他层次相比，接入层具有更友好的操作界面和模式，是广大用户参与和了解Web3的入口。目前接入层主要有钱包、浏览器等。钱包：用于存储用户的数字资产，如代币、NFT等。与Web2.0的数字钱包不同，Web3钱包是一种在线加密钱包，以数字资产为主要载体记账。因为承载了区块链科技的身份确认技术能力，每个钱包都有唯一的身份信息。同时也是登录不同Dapp的账号，是打开Web3世界大门的钥匙。
浏览器：Web3浏览器是进入Web3的另一个渠道，提供Web2.0功能，帮助用户与区块链应用交互。同时，Web3浏览器保护用户隐私，不主动收集用户数据和投放广告。3 Web3浏览器集成了加密钱包、NFT市场、crypto等信息，让用户更方便地管理数字资产和参与去中心化应用。
应用领域：Dapp生态多点开花，但仍处于起步阶段。
蓬勃发展的Dapp吸引了更多的用户加入。目前，各种Dapp都在蓬勃发展，以DeFi、NFT、GameFi为主流的去中心化应用进入大众视野。根据DappRadar的数据，2021年各种Dapp的7天平均UAW(唯一活跃钱包)已经超过300万。其中，DeFi和各种游戏的UAW增长最为显著。
DeFi为Web3的财务系统提供了运行基础。人类社会发展至今，随着技术的进步，金融系统离用户越来越近。比如ATM的发明让用户可以更方便地使用金融系统在任何地方存取款，金融科技的进步促进了互联网技术与金融系统的融合，让用户可以通过数字化手段直接参与经济生活。随着Web3的成长，DeFi在区块链建立了一个金融系统，并致力于帮助更多的用户使用Web3去中心化金融。据DeFi Pulse数据显示，由于加密货币的金融属性，自上线以来，DeFi应用的仓锁数量持续上升，2022年以来交易热度有所下降。
GameFi增长率高，X2E模式吸引大量玩家进入Web3世界。GameFi是游戏、DeFi和NFT的结合。它的大部分游戏都采用“玩到赚”的商业模式，用户可以在游戏过程中赚取代币。同时，GameFi收购的NFT游戏资产完全归用户所有，可以在二级市场交易。根据DappRadar的统计，2021年7月平均UAW和GameFi增幅最大。按链来看，WAX、BSC、Hive是最受欢迎的三个链。
GameFi作为一款高增长率的去中心化应用，吸引了投资人的关注。DappRadar数据显示，2021年，链游投资金额为40亿美元；2022年，Q1和Q2分别达到25亿美元和25亿美元。
GameFi明星项目———Axie Infinity是一款去中心化的回合制策略游戏。基于以太坊，玩家控制NFT精灵“阿西”进行战斗和繁殖。游戏过程大部分不需要与区块链互动，这为游戏保证了最重要的可玩性。Axie Infinity系统目前分为四个板块，分别是战斗系统、繁殖、交易市场和家园系统。自2021年Q1以来，Axie Infinity的用户和收入增长迅速。2021年2月，Axie Infinity月收入24万美元，8月收入超过3亿美元，月复合增长率超过209%。8月份MAU人数达到31.5万。成为GameFi中的现象级应用。
自从P2E的模式成功推出后，更多的X2E连锁已经上线，比如边学边赚、边睡边赚、边写边赚等。日常生活中的许多场景都与区块链经济相结合，X2E让Web3离日常生活更近了一步。其中，fire project STEPN采用的是Move-to-earn模式，用户只需在游戏中“穿上”虚拟跑鞋就可以获得一定数额的代币奖励。根据Twitter官方数据，2022年5月6日，STEPN日活达到53.3万，2022Q1利润超过2600万美元。
NFT的非同质代币(不可资助代币)通过明星效应成功发行。NFT的本质是建立在区块链上的智能合约，包含了唯一性、不可替代性和不可分割性的技术特征，并且由于建立在区块链上，还带来了可交易的属性，有望成为数字资产防伪、确认和溯源的解决路径。2021年，NFT开始吸引市场的目光，以BAYC和CryptoPunk为代表的NFT艺术品呈现出破圈趋势。NFT天价交易的频繁发生，引发了圈内圈外对数字资产的热烈讨论。2021年，以NFT作品《每一天：前5000天》近7000万美元的高价拍卖为代表，NFT艺术市场交易热情持续高涨。交易平台OpenSea的月活跃交易人数从2021年1月的不到1万人增加到2021年12月的超过36万人，NFT的日交易额从2021年初的约50万美元增加到8。
随着热度的退去，NFT的交易额明显下降，每天的交易额下降到了几千万美元。NFT活跃钱包数量、独立买家等数据均有所下降。根据Dune Analytics的数据，2022年7月，NFT在全网的月交易额从2022年1月的172亿美元的高点下降到8亿美元。目前NFT的市值还是比较大的，比如加密头像和收藏品，加密头像占总市值的54%。
SocialFi还在发展，生态逐渐建立。在Web2.0网络中，除了大规模的游戏等领域，社交也是一个重要的板块。同样，在Web3的发展中，去中心化的社交也逐渐进入大众的视线。目前SocialFi专注于内容、社交、道等。并与GameFi和DeFi有交叉。SocialFi通过分发社交令牌来管理社区，并在分发模式、资产保全、传递模式等方面进行技术延伸和创新。SocialFi的生态建立围绕社交令牌展开，主要分为个人令牌、社区令牌和社交平台令牌。个人令牌：个人分发管理，用于设置粉丝进入社区的门槛，奖励社区内容等。社群代币：由群体发行，道治理，用于激励成员为社群做贡献；社交平台代币：有控制权的代币由社交平台发行，配套工具通过第三方工具获取。
在去中心化的发展过程中，Web3衍生出了DAO的中心化组织形式。道(去中心化自治组织)去中心化自治组织是现代组织结构与去中心化的结合。道是一个群体为了达到同一个目标而建立的组织。它可以独立运行，无需中央机构的干预。组织的所有决策都是集体决定的。成员通过持有组织的令牌获得提议权和投票权，当决定被同意后，将由智能契约自动执行。与传统的组织结构相比，道的权力结构更加扁平化，决策过程更加公开透明，通过在区块链上执行合同来保证确定性和安全性。道发展至今，在很多领域都有出现，如操作系统道、投资道、服务道、媒体道、社交道等。根据DeepDao的数据，目前有4833个Dao，其中2255个包含在DeepDao中，它们的总资产在过去一年平均为105亿美元。在这2255个Dao中，AUM超过1亿美元的有18个，占比0.8%；超过1000万美元的有60家，占2.7%；超过100万美元的有105家，占4.7%。
中国具备Web3成长的条件，需要规范正确的方向。中国具备发展Web3的条件。在互联网发展的初期，Web1.0是中国跟随国际发展的阶段。中国1994年加入全球互联网，流量入口从四大入口到搜索。Web2.0时代，随着社交网络的发展和移动互联网的普及，中国已经成为全球互联网推广的重要引擎之一，尤其是在电子商务、移动支付、本地生活等领域。互联网使人们比以往任何时候都更加紧密地联系在一起。我们认为，中国互联网在短短20多年的时间里，一直在推动实体经济的数字化升级，中国经济中蕴含着互联网基因，这为Web3的成长提供了天然的土壤。国内大厂纷纷布局Web3赛道。例如，阿里巴巴蚂蚁集团基于“蚂蚁链”于2021年下半年推出数字馆藏NFT应用猎鲸；腾讯基于“智信链”于2021年下半年推出数字典藏NFT应用魔芯；2021年12月，JD.COM在NFT发布平台“灵犀”上推出了JD.COM APP中的小程序。此外，目前的互联网巨头未必是Web3的下一个主角，但其在Web3的探索对行业生态的发展意义重大。
此外，一些联盟链已经开始被市场接受为区块链的底层软件平台。比如，长安链已经能够在政务服务、食品追溯、金融服务、司法存管、数据共享、信用服务等方面提供解决方案。并已发展成为拥有50家企业的“长安链生态联盟”。国内联盟链首个底层平台FISCO BCOS(金链联盟)，由微众银行、腾讯、前海金控、深交所、顺丰控股等20余家金融机构和科技企业于2016年5月共同发起成立。目前已发展成为国内规模最大、最活跃的开源联盟链生态系统之一，服务超过3000家机构，拥有超过200个应用。
目前Web3还处于探索阶段，应用生态的发展繁荣背后隐藏着风险。目前Web3的开发模式还是类似于资金池的状态，没有真正能解决现实生活中的问题和痛点的产品。所以可以说目前的Web3生态还在云端，要为经济社会创造实际价值还有很长的路要走。目前，Web3面临着两大亟待解决的风险问题：1 .技术风险问题。根据Rekt数据库数据，2021年该链共发生161起恶性攻击，造成损失超过19亿美元；2.商业风险。目前行业的价值生产过程主要依靠新用户的持续涌入，吸引力不足时会面临较大的不确定性。中国积极推动相关技术的研究和探索，合理监管，避免系统性风险。国务院等国家主管部门相继出台区块链等行业文件，积极布局Web3技术发展、产业生态和应用开发，以区块链为代表的Web3相关产业与实体经济相结合，探索Web3下实体经济数字化升级发展之路。其中，数字人民币的发行就是中国区块链技术与传统经济相结合的一个例子。同时，加密货币的发行和流通会影响金融体系的安全和稳定，因此在我国受到严格监管。为了避免投资者因加密货币的投机性和不可控性而遭受损失，中国禁止代发货币、ICO、矿业以及NFT的二级市场交易。
目前，美国对Web3的创新更加开放，但未来将对更多相关活动进行监管。在Web3领域，美国鼓励试点创新、设定底线、税收执法和向市场学习。然而，美国证券交易委员会已经在考虑将Web3数字资产纳入证券监管。全球其他地区也在加强对数字资产和加密货币的监管政策。例如，日本金融厅设立了一个部门来处理数字货币的监管问题。新加坡，世界
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精选报告来源：【未来智库】。