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自2009年比特币诞生以来，基于区块链技术的数字货币在8年内发展成为一种独特的资产类别。根据Autonomous Research的报告，自2017年初以来，新兴科技公司通过ICO融资近13亿美元，而2016年的融资规模仅超过2亿美元。
同时，数字货币经常集体崩盘，高位暴跌，过山车般的走势让投资者无法应对。关于鱼龙混杂的ICO市场，以及数字货币可能引发系统性金融危机的声音越来越多。
本节目是在数字货币投资热情日益高涨，投资情绪参差不齐的背景下策划的，希望能为关注区块链和数字货币的投资者提供切实的指导。
在《区块链数字货币投资指南》一书中，作者将从区块链的数字货币基金会、数字货币的早期雏形和著名的支付组织入手，一层一层地揭开区块链和数字货币的面纱。
你也可以从书中学习如何买卖区块链数字货币，比如现货交易、期货和杠杆交易以及场外交易。此外，该书还有专门章节论述基于区块链数字货币的金融产品、平台间利差套利策略、程序化自动交易应用编程接口、数字货币行业创业众筹等高级和技术性内容。
传统的股票投资有很多流派，每个流派的概念体系都经过了几十年、上百年的考验，帮助人们识别风险和机会，提高成功的概率。数字货币作为新生事物，也需要有自己的分析框架。
看完这本书，你会学到一个比较完整的数字货币投资框架。它包含三个要素：网络效应、情绪周期和时间演变，三者相互平衡，相互影响。
数字货币的投资框架能否经受住市场的冲击和考验，还有待观察。同样，这一章也是这个节目的精髓。
数字货币投资分析框架
要素1网络效应
比特币的网络结构略显复杂，包括开发者、矿工、用户、商家、黑客、交易所、投资者等参与者，系统具有货币、交易、投资、软件等多种属性，因此呈现出多种细分的网络效应机制。
当网络效应存在的时候，如果这个产品没人用，就没有价值，也没人想用。如果积累了足够多的用户，这个产品就会对别人有价值，从而吸引更多的人使用，进一步推高产品的价值。
本质上，网络效应其实是一种正反馈。每个用户都会从网络效应中受益，所以具有网络效应的产品或服务的网络价值可以用加入这个网络的用户数量来衡量。
了解比特币的网络效应，对了解其他数字货币有很大的示范和启发意义。所有认真的投资者都应该投入时间和精力收集数据，建立自己的观察指标体系，来研究和判断数字货币的网络效应。
元素2情绪周期
价格影响情绪，进而导致买卖行为，推动价格进一步上涨或下跌。情绪周期与价格周期齐头并进，投资者可以根据群体情绪的特点大致判断价格的周期位置。
在书中，作者梳理了一个经典的资产价格牛熊周期五阶段模型，并分别给出了每个阶段的典型特征。将这个一般的资产价格-情绪周期模型应用到比特币上，我们得到了比特币从12年到16年的情绪周期图。
比特币的价格情绪周期
仔细研究这张图，你会发现，价格和情绪的恐慌和疯狂，和股市没什么区别。你需要做的是收集各种信号，判断当前的大众情绪。
网络效应与情绪周期
元素3的时间演化
数字货币需要时间来逐步渗透到每个人，也需要时间来解决一些瓶颈问题，比如扩张、分叉、落地应用等。
美国学者埃弗雷特罗杰斯(Everett Rogers)在其著作《创新的扩散》(创新的差异)》中总结了创新事物在一个社会系统中扩散的基本规律，提出了创新扩散的S曲线理论。
罗杰斯认为，创新是一种被个人或组织视为新奇的思想、实践或事物；创新扩散无一例外地从少数人发展到越来越多人的认同、接受甚至成为一种习惯，所以本质上是一个全社会参与的学习和渗透过程。
对于投资者来说，了解创新扩散的S曲线理论的意义在于观察数字货币这种新技术在全社会的扩散过程，判断其目前所处的位置，从而更好地把握投资时机。
综合来看，这三个因素，从宏观到中观再到微观，网络效应负责解释长期大趋势，其核心是追踪网络统计，情绪周期解释中观周期性情绪波动，时间演化解释微观进步和创新扩散。三者结合起来，基本可以形成一个比较完整的、具有指导性的投研框架。
综上所述，如果你想投资数字货币，按照书中的框架，你至少要回答以下三个问题：
1.有网络效应吗？到什么程度？
2.目前的投资者情绪在整个情绪周期中处于什么位置？
3.在创新扩散的S曲线中处于什么位置？它渗透到早期采用者或早期公众了吗？
数字货币和区块链不仅仅是技术发明，更是基本社会模式的变革。它的扩散和演变将是一个长期的社会过程，可能会深刻改变世界的运行方式，甚至是你我之间的共识，比如货币和信任。
读完这本书，读者不妨大胆尝试，跟踪这个行业的每一个脉搏，尽快形成自己的判断和方法论。
图书信息标题：《区块链数字货币投资指南》
作者：丹华/李涛/吴烈汉
出版社：中国人民大学出版社
区块链作为一项革命性创新的技术，正一步步走向主流，基于区块链技术的数字货币也势不可挡地进入更多人的视野。随着数字货币的兴起，世界各地的交易所，无论是一级市场还是二级市场，商品期货还是金融期货，都投入了巨额资金研究区块链技术的应用。
这本书介绍了数字货币和比特币的基础知识，还有很多详细的实践指导。此外，还有两章专门讨论基于数字货币的数字资产和相关理财产品。在书中，作者还提出了比较完整的数字货币投资框架，可以帮助读者判断投资时机。
演讲者：丹华
CFA是最早押注比特币的证券分析师之一，拥有域名smartcontract.org，现在在一家证券公司的资产管理部门担任高级研究员。我本科毕业于武汉大学物理系，硕士毕业于中国科学院。他曾供职于美国证券交易所公司、对冲基金和国内知名的公募基金。从2006年开始，我经历了股市的三次牛熊周期，对投资者的心理演变有着深刻的理解。我创建了一个价格情绪周期模型，并在2013年将其应用于数字货币投资。
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[原标题：投资比特币的10001种可能性，这个框架来自最早覆盖它的分析师]