作者/宋小万
操作/Ari
一开始大家都以为DeFi是币圈的解药。
“312崩盘”后，货币市场低迷，投资情绪低迷。德菲生态遭遇流动性危机，锁仓价值从11.6亿到7.4亿美元。
然而，虽然MakerDAO的清算活动导致了567万美元的损失，但它在半个月后拍卖了戴的500多万美元，一气呵成，让所有人大吃一惊。
312之后是货币市场的复苏和DeFi的恢复。
“312”之后花了两个月，DeFi的仓库价值恢复到10亿美元。一个月后，市值超过20亿美元。后来从20亿到30亿美元只用了20天。
也就是说，在过去的四个月里，德菲的锁仓价值翻了两番。DeFi的总市值在三个月内增长了十倍。
DeFi的爆发，不仅归功于其价值的回归，更归功于Compound引领的“流动性挖掘”趋势。
如今随着DeFi的热潮，各大连锁和交易所都在采用DeFi的概念。十个硬币和一百个硬币，投资者期望在DeFi上重现ICO的奇迹。
但笔者认为，德芙不是解药，而是春药。每个人都想用它的力量来获得暂时的高潮，但是用了之后就会越来越无力。
现在DeFi的药效已经到了下半场，货币市场还能通过DeFi继续飙升吗？
每个人都想蹭DeFi。
4月14日，DeFi tokens的总市值为10亿美元，7月22日，市值突破100亿美元。
在三个多月的时间里，DeFi代币的市值翻了十倍。
朋友圈看到了这样一个“段子”。未来三个月到半年，DeFi项目市值将增长10倍。他给出的理由是，并不是因为DeFi项目真的要暴涨，而是像之前的币改、链改、贸采、走的模式一样，各家都在蹭热点，一个个做DeFi。
是的，在财富的感召下，最近很多项目突然脱下了之前“游戏”“赌博”的外衣，宣布要做DeFi，这其中当然少不了孙这个已故的孙子。
7月21日，孙在朋友圈公布了浪潮领域生态产品的最新发展规划：
1.JUSTswap(波场版Uniswap)将于8月17日上线；
2.USDJ JST质押采矿将于8月31日上线；
3.TRX将于8月31日正式进入区块链预测者市场。
复合后，几个DeFi应用相继引入了流动性挖掘机制。
以前不发钱的DeFi项目，在财富效应的诱惑下，都给研究所发了钱；原本不是DeFi的项目开始自称是DeFi概念币。
德菲就像一个人人都会打扮的花姑娘，想蹭一蹭。
新的DeFi项目不断涌出，刺激着财富神经，交易所自然不能缺席。
胡夫创始人王瑞希在朋友圈直言不讳。当他看到DeFi的项目时，有两个步骤：1。直接赚钱；2.被迫致富。
几个月前，这里还是合约交易所的天下。DeFi热让很多交易所“转亏为盈”，金库币、老虎符号、抹茶、霍比特人成交额增加。OKEx，火币，币被重启，也是针对DeF这个概念。
但令人不安的是，蹭热点、逼钱涨等币圈陋习又卷土重来了。比如最近流行的DeFi聚合平台PLT就被各大交易所逼涨。随后，官方发文，PlutusDeFi宣布其7月27日正式上线的token的交换伙伴为国库货币。
除了沉默的交易所发财，公链也被“改装”成了DeFi rails，希望能搭上高铁DeFi。
在波场之外，EOS推出了新的DeFi项目“DeFis”，导致EOS REX资源库中73.61%的租用EOS资源。还有其他想搭载DeFi的公链，比如碧源链，Nervos，Cardano等。看着以太坊，嫉妒又羡慕：女神德菲，以太坊不行，来找我吧。
一时间，整个人都不服！
对于德菲的现状，我很赞同FTX创始人SBF的观点：“目前德菲行业处于泡沫之中，所谓的交易量快速增长，其实只是去中心化交易平台的又一次‘刷单’。这种情况非常危险，会把DeFi推向生死关头。如何让泡沫慢慢降下来，解决问题，才是目前人们需要担心的。”
Primitive Ventures创始合伙人Dovey Wan表示，那些年的交易挖掘至少可以帮助交易所招募新的成交量，而DeFi这次的各种花式流动性挖掘.
除了鸡毛，还有什么？更有甚者，还有假DeFi兴风作浪。
但无论如何，这波DeFi热是从之前ICO的疯狂向前迈进了一步。毕竟发币之前一定要做产品，ICO项目之前一张白皮书就能圈几千万。
DeFi面临着集中监管的问题。
DeFi的敌人是谁？
除了一度成为黑客的“提款机”，一个潜在的风险点在于——监管。
近日，美国证券交易委员会(SEC)和美国商品期货交易委员会(CFTC)联合处罚加密货币组合应用凯西：停止服务并罚款30万美元。
金融是监管的重灾区，与传统金融机构争夺业务的德菲基本处于监管的灰色地带。
如今DiFi发展势头正盛，监管不可能不注意到。
DeFi提供普遍的金融服务，如非托管的金融服务，如公开借贷、交换、稳定货币、支付和资产发行。用户是任何愿意投资智能合约的人。
Dovey Wan表示，作为一种广义的去中心化金融服务，Defi不仅存在非法证券化发行的问题(如DeFi的各种股权代币)，还存在外汇问题(如一种美元稳定货币与非美元资产的兑换)和非法金融衍生品。
只要知道DeFi背后的运营团队，监管机构就可以一网打尽。
现阶段，DeFi很难摆脱人类的自动操作。一方面，DeFi的大部分代码都非常复杂，维护和审计量巨大。此外，在黑客攻击漏洞等紧急情况下仍然需要人工干预，比如之前的dForce被盗。
而且DeFi做的多是“金融服务”，业务逻辑肯定比比特币转账复杂很多。凯西被SEC抓住是因为它需要人(美国团队)来提供产品流动性。
可以和DeFi交叉引用的是天秤座。Libra推出后受到监管批评，更改了白皮书，选择了更合规的条款。现在它仍然面临着早逝的可能。
很难说德菲会不会重蹈天秤的覆辙。
DeFi高潮能持续多久？
目前，DeFi的高潮即将结束。
自7月16日以来，复利的锁值、贷款总额、资金规模均呈下降趋势。
最近的两个热点事件COMP和BAL，都给出了相同的走势，一周内翻了好几倍，达到最高点，然后一周内减半。
DeFi相关币轮流在线潜水。另一个热门项目NXM的股价比最高点低了一半。
7月27日，比特币突破万元，以太坊价格创年内新高，主流币大幅上涨，各大德菲币被抽血，重挫。
不存在同时崛起，齐头并进的场景。潮水一浪高过一浪。你可以唱歌，我会出现。
说明这波DeFi热潮基本吸引的都是圈内人，而存量资金的博弈，无论是认知门槛还是操作门槛，都决定了圈外吸引不到的资金和流量。
此外，DeFi的真正用户可能正在流失。
区块数据显示，与5月相比，6月去中心化交易平台数量猛增70%，但用户数量有所减少。
“各种缫丝把手续费抬得太高，反而赶走了真正的用户”，有业内人士表示。
DeFi将邰方的交易成本推至2018年以来的最高点。上周以太坊的交易成本上涨了30%。
在最近的一次采访中，以太坊创始人沈(V Shen)批评了所谓的收益率农民(即通过向DeFi提供流动性来赚取收入的人)，并表示一些流动性提供者收取的高利率“从长远来看是不可持续的”。
我也同意神五的观点，长期来看，DeFi利率不能高于传统金融利率1%以上。
目前，DeFi的落地之路仍面临三大难题：
1.区块链基础设施仍需加强。
2.市场被投机者占领，应用能否真正吸引用户，创造价值，还有待检验。
3.DeFi的金融监管政策尚不明确，政策风险不容忽视。
DeFi太热了，可能要先降温，想想真正的需求是什么，创造的价值是什么，才能跑得更快，走得更远。
*沈超TechFLow提醒投资者谨防追高风险，文中提出的观点不构成任何投资建议。