张文一文君
元元投中。com
FTX的崩溃变成了彻底的投资失败。
作为世界上最大的加密货币交易所之一，FTX的估值在三年内飙升至320亿美元。30岁的创始人萨姆班克曼-弗里德(简称SBF)的身价也飙升了。2021年10月登上美国400富豪榜，成为全球30岁以下富豪，被称为“币圈马斯克”。
出人意料的是，一份财务文件的披露导致FTX帝国在短短五天内崩溃。
这场“加密货币史上最大的破产”也让红杉美国、软银、淡马锡、老虎全球基金等顶级风投损失惨重。
创投史上也迎来了极其罕见的“集体失误”。
失血将近7亿美元。红杉虎软银淡马锡“集体失误”的第一个说法是——红杉美国是全球风险投资的王者玩家。
11月10日，红杉美国在社交媒体上发表了致LP的声明，就其在FTX的投资损失向基金投资者道歉。
声明写道：“我们从事的是一个承担风险的行业。有些投资出乎意料，有些则令人失望。我们会对每一笔投资进行广泛而彻底的尽职调查，不会掉以轻心。”
根据计算，红杉美国在FTX的投资总额为2.135亿美元，其全球增长三号基金投资总额为1.5亿美元，SCGE基金投资总额为6350万美元，分别占基金总规模的3%和不到1%。
现在投资直接清零，2.135亿美元减记为0美元。不过，红杉美国向LP保证，FTX的损失不会影响其基金的正常运作。
11月11日，红杉美国道歉的第二天，FTX正式宣布破产。
又一批顶级风险投资人加入了“认错”的队伍。
首先是最近屡遭投资亏损的软银。11月15日，软银前首席运营官Marcelo Claure表示，他在FTX是“一个彻底的失败者”，称他受到了FOMO的影响(害怕错过)，没有完全明白自己投资的是什么。
软银已将其在FTX不到1亿美元的投资减记为零，并表示这笔投资在1000亿美元的愿景基金中占比很小，不会对软银股价产生实质性影响。
此外还有新加坡的老牌主权基金。11月17日，淡马锡也承认了对FTX的误判。“也许我们在与SBF的互动中对他的行动、判断和领导力形成的信任是错误的。淡马锡决定将在FTX投资的2.75亿美元全部减记为零。
老虎环球(Tiger Global)再次“踩雷”，距离上一次向LP发出“认罪书”不到4个月，这一次它将把所持3800万美元的FTX股票减记为零。
加拿大安大略省的教师养老金也是其中之一，其9500万加元的投资全部被取消。
这种全球顶级机构的“集体认错”在整个风险投资史上是罕见的。
这是一张和一年多前的他们截然不同的脸。
估值每季度上涨70亿美元，60多家机构挤进FTX的故事，几乎符合风险投资的完美目标。
首先是天花板超高的赛道。FTX所在的加密货币交易所是目前整个加密生态系统中最赚钱的赛道。每24小时，全球的成交额都会是几千亿美元，即使在熊市，成交额也能有几百亿美元。假设手续费按0.1%计算，整个行业一天至少赚“数亿”美元，整个行业一年的收入低至100亿美元。根据CoinmarketCap 11月9日的数据，全球加密货币总市值约为8652.43亿美元，加密货币市场过去24小时的成交额为2140亿美元。
除了交易费，FTX的收入来源还包括装币费、退币费、投资收益，以及发行自己的平台代币。
然而，陆续涌入这条赛道的选手也是络绎不绝。根据CoinMarketCap的数据，目前全球有超过16000家加密货币交易所。即使在熊市，全球平均每天仍有20多家交易所，竞争激烈。
真正能赚钱的交易所主要集中在头部，行业前三几乎占有85%的市场份额。根据Block Research的数据，2022年上半年，加密货币交易市场的“老大”仍然是币安，占市场的64.1%；FTX超越比特币基地成为全球第二大加密货币交易所，市场份额10.8%；比特币基地紧随其后，市场份额为9.6%。
作为落后比特币基地五年的后来者，FTX能在短时间内实现超车，也离不开另外两个关键要素：性感的故事和团队。
2019年，面对竞争饱和的加密货币现货市场，后来者FTX在加密货币衍生品市场上另辟蹊径。当时衍生品交易还处于早期，产品单一，可供选择的衍生品交易所不多。
找到这个市场缺口后，FTX增加了杠杆，推出了一系列复杂的金融衍生品。
凭借创新的产品、更低的交易成本、更激进的风格，“行业黑马”异军突起，顺便投资了一大批初创的加密公司，FTX在币圈迅速扩张地盘。
面对风险投资，创始人从容应对，随便玩玩英雄联盟，顺便把蛋糕画出来。“在FTX，你可以用钱做任何你想做的事情。你可以购买比特币，以任何货币向世界上任何地方的任何朋友汇款，甚至可以买一根香蕉。”
红杉的美国合伙人曾称“我爱这个创始人”。
FTX团队的背景也是典型的风险投资之爱。创始人SBF毕业于麻省理工学院，获得学士学位，他的父母是斯坦福大学法学院的教授。毕业后在华尔街顶尖的量化交易公司工作。其他成员多为华尔街交易员，深知衍生品对专业机构用户的巨大吸引力。
仅靠这支几十人组成的“精英团队”，FTX的产品在当时由币安、火币、OK三大交易所垄断的市场中杀出一条血路，得到了爆发式的增长。
然后，加密货币行业最大的一笔融资诞生了。“哪怕每个机构分配的份额极小，也要挤进去”。2021年7月，FTX完成9亿美元B轮融资，超过60家明星资本“抢购”，包括软银、红杉资本、Thoma Bravo、Ribbit Capital、Third Point等。
当时，FTX的市值为180亿美元。
然后一发不可收拾。FTX，三个月一轮，每轮估值增长70亿美元，正急着融资，对资本的热情近乎疯狂。
2021年10月，FTX又完成了4.21亿美元的B-1轮融资，投资方包括安大略省教师养老基金、淡马锡、红杉等69家，估值升至250亿美元。
2022年1月，软银和Paradigm在C轮融资中继续融资4亿美元，成立不到3年的FTX估值达到史无前例的320亿美元，超过了瑞士瑞信银行和德意志银行等传统金融巨头。
至此，FTX离敲响上市的钟声，走向人生的巅峰只有一步之遥。
史上最快破产，3岁巨兽凉了5天。没想到，一份财务文件的曝光，直接让一切归零。
FTX花了三年时间奇迹般地扩张，成为世界上第二大加密货币交易所。任何人只要五天就能倒闭，这是历史上最快的破产。
这五天的荒唐要追溯到11月初。加密领域知名媒体CoinDesk披露了一份资产负债表，指出了FTX的姊妹公司、业内最大做市商Alameda Research可能存在的流动性风险。
具体来说，阿拉米达的大部分资产是FTX自己发行的假币，风险大，流动性差，但其负债实际上是大规模的美元负债，有研究人员发现FTX的储备在不断流失。
消息一出，加密货币社区开始恐慌。
平息社区的恐慌。11月6日，阿拉米达紧急回应：网通资产负债表不实，并强调阿拉米达超过100亿美元。
这个时候，业内最大的加密货币交易所——币安带来了一波节奏。
同一天，迁安创始人赵昌鹏发文称，由于最近曝出的消息，迁安决定清算其账面上所有剩余的FTT(FTX发行的代币)，预计几个月后完成。赵昌鹏还特别强调，这次抛售没有针对竞争对手的意图。
这条推文发出后，FTT价格开始下跌，从24美元迅速跌至21美元左右。
币安此举让事件在币圈迅速升温。
阿拉米达不甘示弱，直接上阵。阿拉米达表示，该公司的现金流非常强劲、健康和强大，它愿意以22美元的价格赚取FTT。
一波巨大的银行挤兑潮开始了。一瞬间，近10亿美元的资产从FTX和阿拉米达流出。规模远远超出了FTX和阿拉米达最初的预期。
FTX和阿拉米达的创始人SBF自然坐不住了。11月8日下午，SBF指责竞争对手故意抹黑，并强调平台有能力覆盖所有用户的资产，试图安抚市场。
显然，为时已晚。大量资金仍在从FTX转出，而且没有停止的意思。
祸不单行。做空机构也来“浑水摸鱼”，大量做空FTX代币。
在短短几天内，FTX流出资金的规模达到数十亿美元。SBF匆忙找到了一些行业组织甚至华尔街寻求支持。
求助无果后，FTX只能“拔掉网线”。11月8日晚，FTX暂停了以太坊、索拉纳和创上的退出请求。这也暴露了油快用完的事实。
故事还没结束，戏剧性的一幕发生了。——元安宣布愿意收购FTX。首席执行官赵昌鹏表示，已达成口头协议收购FTX，但在收购前，迁安将对FTX进行所有调整。
本以为币圈闹剧即将结束的时候，仅仅过了一天，事件又反转了。11月10日，必安宣布放弃收购FTX。
也许FTX的资金缺口是彼岸无法接受的。声明称，“我们希望支持FTX客户提供流动性，但这些问题超出了我们的控制或帮助范围。”据多家外媒报道，在此次流动性危机中，FTX的空头头寸高达80亿美元。如果得不到流动资金的补充，平台将濒临破产。
碧安的“违约”无异于给FTX判了死刑。11月11日，FTX正式宣布，包括其子公司在内的100多家实体已在美国申请破产保护。这距离阿拉米达6发布回应仅5天。
创始人兼首席执行官SBF已经辞职。曾负责安然破产清算的新任首席执行官约翰雷三世(JohnRay III)在提交给美国联邦破产法院的最新文件中，首次详细披露了FTX集团内部在会计、风险控制和管理方面的混乱和失败。他说，在他40年的企业破产重组业务生涯中，“我从未见过如此糟糕的事情”。
这场灾难立即蔓延到了加密货币本身。当天，比特币报价跌破16000美元，为2020年11月以来的最低点。以太坊也损失惨重，跌破1200美元，24小时内跳水16.9%。整个加密货币行业的市值在一周内蒸发了数千亿，跌破了数万亿美元的市值。
在行业受到重创的时候，可能也是力维的好时机。近日，必安宣布拿出10亿美元“救市”，启动加密行业复苏计划，为面临重大短期困难的公司和项目提供投资支持。bi an最近表示，如果有必要，可以将最初承诺的10亿美元增加到20亿美元。
几经反转，昔日巨星项目的崩塌告一段落。