财联社(驻京记者范姜)随着数字货币在全球的推广，围绕它的一系列话题占据了近期论坛的C位。
在近日由CF40主办的“2021外滩金融峰会数字经济与金融科技”圆桌论坛上，中国金融四十人论坛学术委员会主席、北京大学数字金融研究中心主任、IMF货币与资本市场部主任Tobias ADRIAN等多位人士就数字货币可能带来的影响发表了看法。
那么，央行数字货币如何影响世界呢？它能做什么？你不能做什么？
Tobias ADRIAN的观点是，数字货币，即中央银行，可以改善支付系统，并使用更好、更新的技术使交易更便宜。数字货币的中央银行将成为新兴金融体系的重要组成部分，围绕中央银行数字货币的私营部门创新同样重要。
黄认为，从长远来看，央行的数字货币可以有很大的想象空间。我们应该从零售数字货币发展到批发，然后看是否可以用于跨境结算和跨境支付。
但他同时强调，货币的国际化不是由数字货币的国际化决定的，而是由货币本身的国际化决定的，这决定了数字货币是否具有跨境交易的功能。
以下为北京大学数字金融研究中心副主任、黄与Tobias ADRIAN的对话实录：
沈燕：央行的数字货币和加密资产会给国际货币金融体系带来哪些变化？
托拜厄斯阿德里安：我来说说数字货币，即中央银行。虽然有100多个国家在讨论央行数字货币，但到目前为止只有一个国家开通了，那就是巴哈马。当然，中国也在做很多尝试。
我们现在处于一个技术变革的时代。最终，我们将在五到十年内看到许多实质性的变化，全球金融体系将采用许多新技术，包括央行数字货币。
有什么好处？数字货币的中央银行可以改善支付系统，并利用更好、更新的技术使交易更便宜。更重要的是，区块链的技术可以用来支持金融系统的运作。
数字货币的中央银行的一个非常重要的维度是公共部门和私营部门之间的互动。钱从来都是某种形式的公私合作。除了我们口袋里的现金，还有很多私人机构创造的钱。
数字货币的中央银行将成为新兴金融体系的重要组成部分，但围绕中央银行数字货币的许多私营部门创新也将非常重要。
央行的数字货币会不会用得越来越多，存款却越来越少？这是一个人们关心的问题：央行数字货币如何保证市场中的信用机制仍能发挥应有的作用？
许多国家也担心货币贬值。大家会因为拥抱数字美元和数字人民币而抛弃自己的货币吗？确实存在这样的隐患，尤其是小国，制度薄弱的小国，他们的货币会因为央行的数字货币和加密资产的使用而被削弱。所以他们也在研究开发央行数字货币，这也是今天这么多国家都在研究的原因。
对于央行来说，这也是一种冒险的尝试，因为央行要保证数字货币和常规货币一样安全，不会被用于恐怖主义和犯罪活动，不会颠覆常规金融体系。因此，有必要仔细思考其设计特点和运行机制，并做好规划。各国已经做了很多年的探索，我们非常期待看到它的最终形态。
稳定的货币是什么？它是加密资产。它与储备货币相连，相当于一种加密的货币市场资产。有了央行数字货币，可能会有加密货币市场，收益率会比央行数字货币高。很多国家认为数字货币中央银行不会支付任何利息，而稳定货币可以
沈燕：稳定的货币真的能稳定吗？还是会让世界更加动荡？虽然它的名字是稳定的货币，但我怀疑这个稳定的货币是否真的是稳定的力量。会不会有某种传导机制让世界更加不稳定？
托拜厄斯阿德里安：《货币基金全球金融稳定报告》一周半前刚刚发布。我们分析了加密生态系统，还发现今年6月出现了稳定币挤兑，这意味着一些稳定币并不像听起来那么稳定。我们呼吁监管部门密切关注稳币，确保他们说到做到。一些稳定的币完全投入现金或银行存款，非常安全，但仍需适当监管。
黄：在创造了稳定的货币之后，我们观察到主权资产(美元、欧元等)之间的关系。)和物理世界的加密资产(加密货币)发生了变化。事实上，加密资产的波动性和风险在过去与物理世界的金融稳定性或波动性没有特别密切的关系。
加密货币的交易中介也是加密货币的一种。有了加密货币，我们发现如果各国使用更稳定的货币作为中介，就有可能将加密货币与主权资产连接起来。这会引起金融市场的波动吗？
托拜厄斯阿德里安：这是另一个非常好的问题。的确，我们看到比特币和股市的相关性在增加。以前比特币和股市的相关性很低，现在相关性在增加，因为越来越多的投资者进入了这个资产类别，包括很多对冲基金和保险公司都开始将部分资金投入比特币，从而增加了相关性，这确实引起了我们在系统性风险方面的担忧。
一些稳定的货币投资于商业票据和短期债券。比如去年3月流动性冲击的时候，票据和债券被抛售，可能导致稳定的货币不稳定，可能引发动荡。这是另一个联系。
沈燕：数字货币，中央银行，能做什么，不能做什么？
黄：目前，这个问题在中国是一个热点问题，许多国际组织也在关注这个问题。中国迈出的第一步非常谨慎和温和，将数字人民币定位为M0。
对于大多数人来说，它和已经在用的微信支付、支付宝没什么区别，但可能很多人觉得它更安全、更高效。但不会给日常生活带来什么实质性的改变。
但长期来看，想象空间很大：从零售数字货币到批发，再看能否用于跨境结算和跨境支付。这和货币国际化有关，也就是说数字货币不会将其货币国际化，只有已经国际化的货币才能使用数字货币进行跨境交易。
托拜厄斯和他的同事们正在这个领域做大量的研究。简单来说，当出现疫情时，政府可以很容易地利用数字货币对某些企业和家庭给予特殊支持。
去年，国际货币基金组织研究了消费券，但现在的问题是，政府没有一个非常有效的机制来将这些补贴分配给目标受众。但是有了数字货币，你可以直接把钱打到你的账户里。当然我只是猜测，不知道中国会不会这么做。
托拜厄斯阿德里安：首先，让我谈谈隐私。如果公民知道政府会掌握他所有的交易，知道他做了什么，买了什么，很多人就不愿意使用这样的货币。欧洲央行进行了一项民意调查，欧洲公民表达的最大担忧是隐私的丧失，因此确实存在权衡关系。
我们一方面希望依靠数字货币能够更好地打击犯罪行为，但另一方面又不想让公民觉得政府在跟踪他们的行动，这是一个微妙而艰难的选择。
金融体系将如何演变？许多国家正在使用或计划使用区块链技术，这是央行数字货币的基础。区块链技术功能强大，可以管理大量数据。可能会改变整个金融服务的游戏规则。
但它将如何发展，取决于政策和科技进步之间的互动。我预计，在未来5到10年，我们将会看到很多这样的互动。金融创新和监管行动来回互动，根据制度的演进，有时监管会更强，有时会更小，都是在摸着石头过河。
我们应该充分利用新技术的好处，同时尽量减少其负面影响。这是一种微妙的平衡，会让所有人兴奋。