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打开今天的朋友圈，似乎每个人都在关注区块链。许小平老师的一句话：“区块链是一场伟大的技术革命，顺者昌，逆者亡”更是一石激起千层浪，让投资界对区块链的热情再次高涨。
资本市场正在区块链领域疯狂前进，每个人都想借此机会钓一条“大鱼”。但历史告诉我们：只有一小部分人赚钱。在发疯之前，不妨听听“经历者”的感受。
本记录基于“区块链，颠覆金融和投资的黑科技？”由健一俱乐部沙龙第209期主讲人李晓燕赞助。主题沙龙上的精彩分享整理而成，标题是简怡君加的。
根据嘉宾的评论，分享内容中删除了一些敏感观点和内部信息。
李晓燕
北京大学国家发展研究院硕士，被北京大学国家发展研究院聘为首批国际MBA导师。多次受邀担任创业项目大赛嘉宾评论员和电视节目录制人，拥有十余年私募股权投资经验。在创办鼎萃投资之前，李晓燕女士在联想工作了十二年，其中七年担任柳传志的秘书，五年专注于私募股权投资，两次在联想平台内部创业。2016年底，李晓燕与PreAngel王利杰共同创立鼎萃投资，专注于人工智能、区块链等高科技天使股权投资。截至目前，PreAngel已经投资了和ICO，如Neo/Ant、Yuan/、/CAT、ObEN/PAI、Smartmesh/SMART、Robin8/PUT、Original /Primas、Energo/、Yu/CFun、Upliveo、Qlink/、Aimwise/AIM等。
如果说早期投资总是处于不断刷新认知的状态，那么今年无疑是刷新认知最快的一年。和朋友聊天，经常有人说昨晚又失眠了，觉得自己做的事情不对。为什么他们看起来很好却没有及时行动？为什么数字货币市场这么火？比特币价格上涨背后的逻辑是什么？这些都是我们一直想探索的，或者用物理学中的“第一原理”挖掘出来的事物的本质。
天使投资通常被认为是一种风险投资。我们机构在投资区块链项目方面进入得比较早，投资也比较多。虽然市场快疯了，但我们心里有底。我们投资的项目都是技术驱动、团队开发的场景应用。
面对区块链，通常有三种人有三种态度。
第一种人对区块链技术有过深入的研究，认为它与以前的技术完全不同，具有颠覆性，会让他感到兴奋，甚至兴奋得睡不着觉；第二种人完全反对区块链，认为那是骗局，区块链的一切都太幼稚；第三种人认为区块链还很远，和自己关系不大，属于未来一类。
这和我们在1995年、1996年、1997年接触互联网，或者2014年、2015年移动互联网爆发时的态度非常相似。变化总是渐进的。很多概念在出现的前期都有很多人说过，但是相信或者理解的人并不多。只有发展到一定阶段，量的积累导致质变的时候，才突然发现变化看似一夜之间，其实一直是循序渐进的。人是在这个过程中逐渐被教育的。对于我们这些做早期投资的人来说，我们愿意尝试新的东西，新的概念，我们愿意把我们原来认为需要集中的东西，人与人之间的信任，委托给区块链系统去处理。
价值的本质是共识。最近不断有人预测比特币未来的价格，认为比特币可以涨到30万甚至100万美元。他们为什么如此看好比特币的价值？不排除有人在炒比特币，但在中本聪还是有一些比特币持有者真正认可比特币的。他们是原教旨主义者，认为区块链技术是他们平等世界的关键，而比特币作为第一个区块链应用，具有旗帜性的意义。而比特币和区块链的价值，本质上属于一种共识，它创造了流动性，流动性反过来作用于这种共识。
我们做早期投资，总是抱着成就别人成就自己的心态。我们投过的ICO项目，大部分都是我们几年前天使投资的公司股权。这些项目积累了大量用户，验证了商业模式。主要看项目组的技术实力和社群运营能力。我们认为区块链在应用层面的成熟还需要很长的路，也许四年，也许五年，我甚至认为可能更长。区块链的各种应用需要多方位联动，比如大数据、人工智能等。大数据是人工智能和区块链的来源。只有把大数据和人工智能放到区块链，才能看到一些颠覆性的应用被广泛普及，在这之前做的很多事情都是铺垫。
区块链能做什么我们正在进入数字财富时代，未来我们最大的资产将是数字资产。在过去，每个人都通过相对简单的劳动获得报酬。未来每个人的一言一行，一举一动都是资产，有定价。
在区块链工业中，什么是象征？它主要是区块链经济活动中的一个重要载体，可以调动所有参与者的积极性，创造流动性，提供流动性。流动性主要体现在资产令牌、信用令牌和预期令牌上。所谓资产代币，简单来说就是把自己的有形资产和无形资产变成流通的代币。信用令牌也很好理解。人与人之间的信用不能通过区块链技术被篡改，传播到所有节点。比如我以自己的名义办了一个“小燕币”，用自己的信用作为贷款和交易的背书。一旦我违约，对我的整体信用影响很大。
我们来谈谈期望令牌。作为早期的投资机构，ICO投资对我们的影响很大。以前我们看项目，会花时间做行业调研，请专家做访谈，仔细调优选项目，然后和团队谈估值。基本上我们对每个项目的估值都有一个相对理性的判断。但是在2017年的6、7月份，我们发现ICO项目融资速度变得非常快，最夸张的例子是35秒融掉了2亿美元。估值也让我们震惊。很多ICO项目不接受我们的股权投资，而是建议我们持有他们的代币产品，也就是说我们对项目的预期是以代币的形式存在的。在ICO项目投资中，项目估值、融资速度、投资方式都较传统方式发生了很大变化。
区块链实现了技术提供的“契约精神”，系统自动履行契约。目前，虽然整个社会的信用体系是在各种共识、规则和契约的基础上运行的，但总有人违反规则或拒绝履行契约，降低了社会经济运行的效率。基于区块链的智能合约由代码定义并自动执行，没有信任基础、篡改和干预，没有集中机构的仲裁。在区块链的世界里，准则就是法律，准则就是法律。
联系是生态化学反应的基础。私钥和公钥的非对称加密机制可以连接所有的信息孤岛。互联网只是建立了一种物理连接，而区块链在更高的纬度上连接了信任。
区块链也带来了组织协作效率和生态内部价值交换效率的提升。区块链技术可以从根本上成为减少摩擦、提高组织形式效率的新方案。
区块链是一场认知革命。做前期投资的人，每天都在焦虑中。我们很早就能看到行业的一些变化，但又担心自己跟不上变化，被抛弃，让自己没有安全感。
2014年7月，我们想投资20万元给NEO。但是对方说不打算稀释股权，可以给我们小蚁币。当时很多人对区块链和数字货币不太了解，包括我们，但我们觉得这个方向很有意思，团队也不错。我们需要尝试一下，以0.1元/枚的价格用20万人民币兑换了200万小蚁币(NEOs)。
让人感叹的是，2017年初，小蚁币(NEOs)涨到了1.5元/枚。我们认为它在两年半的时间里增长了15倍，这已经是一项不错的投资。这个时候项目组内部发生了很多变化，感觉很多事情都不清楚，于是把200万neo全部卖掉，套现300万人民币。结果2017年7月，小蚁币(NEO)涨到344元/枚，也就是说，我们的前天使通过了6.88亿元。当新的认知没有完全形成，或者认知维度没有升级的时候，势必会错过用惯常的方式判断未来事物的机会。
虽然目前ICO的火爆程度令人震惊，但我们坚持传统的股权投资原则，只投资真正有实力的团队、基础设施开发和有价值的应用相结合的项目。我们希望越来越多的人能够首先认识到区块链技术，然后在混合项目中找到真正的珍珠。
投资这么多年，我的一个体会是：认知造成人与人之间的差距，认知也是抓住价值投资机会最关键的本质。