由樊凡朱比实验室撰写
其实这个问题可以换个方式问。德菲的火是偶然还是必然？
先别着急回答。今天，我们将用三个问题来解释：
1.DeFi是怎么火起来的？
2.DeFi还能坚持多久？
3.DeFi还能带来哪些概念？
德菲是怎么生气的？火，当然首先是需求。分散金融本质上是金融。金融，百度百科有定义。金融是市场主体利用[工具]将资金从过剩向稀缺转移的经济活动。DeFi的创新只是一件事。我们以前用集中式的工具，现在用去中心化的工具。今天我们不讨论工具，因为DeFi fire根本不是De，而是Fi。
那么问题来了，资本是如何从过剩端流向稀缺端的？一个是发行，一个是放贷。投资在一定意义上也可以理解为一种借贷行为，转移资金以获得回报。我们今天不讨论分配的问题。这是后话。我们只谈借贷。
有富余资金的要把资金借给稀缺方，获得利息回报。看似合理，这也是DeFi可持续发展的基础，所以借贷项目是最简单最原始的DeFi类型。(DEX的本质是剩余资本流向稀缺资本。我们这里大致理解为借贷的高级版本，不再做特殊分类；同理，为了省事，在DEX中的Maker在Lender中大致归为一类)
贷方不断希望获得更高的回报，借方不断希望支付更低的成本。这个差距有多大？
根据DeFi Pulse的数据，几种主要货币的未偿债务为14.06亿美元。
IPY(年化收益)为4453.7万美元，年化利率约为3.167%，属于比较正常的范围。
但是，实际贷款利率如下图所示。一般情况下，贷款利率还是在一个比较正常的范围内。但是，随着融资需求变得强烈，信息仍然不对称，这个利率就变得不稳定，甚至很高。但是你没办法。例如，矿工需要向BTC保证支付电费。
这一切都归功于贷款人不断提高借款回报的愿望和借款人不断降低借款成本的愿望。如何填补这一空白？有些DeFi项目的做法很有意思。——它发出一个新的通行证，并无限放大这个新通行证的值，这样通行证值=缺口值。
新通行证的价值支撑是什么？目前，大多数DeFi将其定义为股权货币，或治理货币。例如，YFI的角色：1。添加新的贷方；2.废除目前的贷款人；3.提高存取款手续费；4.更改信用百分比的链权重；5.将约定回报率的百分比分配给奖励池；6.如果分布式奖励启用，YFI还将允许持有者从奖励池中领取他们的份额。
向往目前的TVL达到8.95亿美元，按照上述正常利息计算的回报为2834万美元。但是，我们也不能狭隘地认为YFI的价值仅在于此，因为有大量的收入可以在向往生态内赚取，包括向往. finance的利息；获取COMP从复合；得到CRV；from curve.fi分享来自curve.fi/y;的交易成本利用来自ytrade.finance的交易费用和清算津贴；yswap.exchange的基本系统费；从iliquidate.finance获取清算津贴；未分配的利息或费用等。参考宏观经济学中的乘数效应，2834万美元放大到10亿美元(YFI目前的价值，是向往的治理股权货币)也不是完全不可能。当然，这些权利的价值计算也很复杂。
DeFi还能坚持多久？要看这个权利的价值，需要玩家独立思考。每当这种股权的价值被放大时，贷款人就会陷入一种行为：当股权价值足够高时，愿意拿出剩余资金。
贷款人有多热情？这个涨幅非常非常吓人。仅以TVL为例。目前，主流货币的TVL总额为77.8亿美元，而三个多月前仅为10亿美元。
一般来说，在流动性不足的情况下，为了提高资金使用效率，需要使股权价值等于借贷双方的预期缺口值。这个差距是巨大的，所以股权的价值需要放大。所以DeFi的火是必然的，在这个时间点爆发有其偶然因素，但放大必然是必然的。至于能维持多久，大概还是要思考如何让股权保值。去中心化只是贯穿整个过程的一个工具。当然，工具也很重要。
DeFi还能带来哪些概念？我认为一切有利于出借人借款人的，一切有利于资本实现的经济活动【从剩余资本到稀缺资本】都有火的基因，都有长期巨大的刚性市场需求3354。这也回答了今天的问题。DeFi将是区块链世界最大、最严格和永恒的需求场景。
围绕金融行为本身，如发行、借贷、交易撮合、交易聚合；围绕金融衍生品，如期权、期货、保险、理财、债券；围绕提高金融效率和市场容量的区块链技术，如Oracle、Layer2、碎片化、跨链、存储、金融定向智能合约等；以及围绕可持续发展的探索，如治理(道)。这些都让我们打开想象，认为DeFi充满了无限可能。
但如果你理解了这些概念在提高资金流动效率上所解决的问题，就很容易发现哪个方向会热起来。当然，别忘了资金安全是第一因素。