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边肖：记得要集中注意力。
来源：连锁茶馆
过去一周，主流货币集体迈小步，进入小牛市。
尤其是周末，ETH强势飙升，创出2020年新高，带动比特币突破1万美元大关。
这场由以太坊DeFi点燃的小牛市，无疑给持续低迷的市场注入了一针强心剂。
那么德菲的功效能持续多久，最终能焕发青春，带来大牛市吗？
《连锁茶馆》对这次小牛市做了系统的(事后)分析，希望能给读者一些关于上涨的思考。
在判断当前数字货币市场能否迎来牛市时，有必要回顾一下以往的牛市规律。
第一次牛市发生在2013年底，由莱特币等山寨币引爆。
2013年10月，被称为“比特金，莱特银”的莱特币在时尚界还不到2美元，但短短一个多月就涨到了53美元。
2013年莱特币价格走势
当时的燃点是比特币之前暴涨过，作为优化版的比特币应该更有潜力。
当然，现在回过头来看，2013年的大部分假币都归零了。即使是表现最好的莱特币仍然没有跑赢比特币，即使是现在49美元的价格也没有跑赢当时的自己.
第二次牛市是在2017年下半年，由ICO引爆。
在比特币价格不断上涨的同时，以太坊也提供了非常低的5分钟发币门槛。这种介于传统风险投资和众筹之间的新型融资模式，一时间吸引了众多项目和资金进入数字货币。
ICO热潮带来了史上最大的牛市。比特币无限接近20000美元，以太坊一度突破1400美元，更不用说那些数不胜数的造富神话了，代价是在整个2018年的持续下跌中消化泡沫。
第三次牛市是在2019年上半年，由平台币引爆。
经过2018年整整一年的市场低迷，市场上的泡沫几乎是拥挤的，甚至是相对低估的。
而且那个时候，区块链的概念已经深入人心，但是技术上并没有什么激动人心的突破。市场开始回归——现金流这个最基本的商业逻辑。
交易所发行的平台币不仅可以回购保值，还可以分红，还可以冲抵手续费。当然，有一段时间成了唯一的目标。
从2019年初到2019年年中，比安的BNB从6美元涨到32美元，火币的HT从0.8美元涨到6美元，OK的OKB从0.6美元涨到3.8美元。
2019年BNB物价走势
平台货币的崛起也带动了比特币的崛起，在逼近14000美元后戛然而止。
神奇的2020年，比特币暴跌至3800美元的谷底，随后迎来了持续2个月的小牛，而这一次小牛被DeFi点燃。
所以每次牛市来了，都有一剂强心针刺激市场情绪。至于是大牛还是小牛，涉及的因素很多。
从外到内，从短期到长期，这波牛市是由德夫点燃的，但能否成为大牛市，取决于是否有多种因素共同作用推动。
从外部环境看，2020年全球疫情引发的萧条，使得各国开始“印钞模式”应对。
有一种说法是数字货币作为避险资产大幅上涨，但选择高风险的数字货币来规避法币贬值，听起来总是不对的。
所以更多的是因为量化宽松的情绪传导到所有和实体经济联系不大的投资领域，数字货币也在上涨。
就数字货币和区块链行业而言，市场长期缺乏新概念，Compound推出的流动性挖掘带来了新的可能。后续跟进的一系列DeFi概念项目也吸引了大量新资金和新用户。
当然，这种短期套利的游戏是不可持续的，所以在以太坊这几天大涨的同时，其实DeFi概念的令牌已经下跌，不太可能复制2017年的ICO狂潮。毕竟现在的投资人比较成熟(老韭菜)。
但不可否认的是，DeFi概念点燃了市场情绪，在未来很长一段时间内，它仍将是市场上最热门、最吸引人的概念。
以太坊的领涨也很重要，甚至可以说是这次大涨的根源，那就是ETH2.0。
区块链大规模应用的瓶颈可以归结为基础设施不足，导致区块链在大多数场景下无法给出比互联网更好的体验。
作为公链之王，以太坊的2.0升级一直被寄予厚望。更深入的了解，请看最近连锁茶馆邀请的火币研究院首席研究员马天元分享的公开课—— 《一文读懂ETH 2.0升级链茶公开课第20期》。
以太坊升级到2.0，共识机制会从POW变成POS。有分析认为，“以太坊一旦转换成POS，就会有大量的锁仓，这是上涨的本质逻辑”。
当然，逻辑的前提是ETH 2.0落地后会有更广泛的应用。
随着ETH 2.0的收益越来越大，在正式推出之前，以太坊和数字货币市场还能继续增长吗？可以在评论区发表自己的看法。