2022年是残酷的一年，Terra、3AC、FTX等昔日巨头的倒闭对行业造成了巨大的伤害。
人& # 039；美国人情绪低落，价格大幅下跌。加密货币的总市值比其峰值下降了超过71%，加密货币的价值在短短一年多的时间里蒸发了超过2.2万亿美元。
但是最坏的情况可能已经过去了吗？
克里斯伯尼斯克是这样认为的。作为风投公司Placeholder的合伙人，克里斯是一个真正的加密货币OG，经历了很多周期。他写了最早的加密货币投资书籍之一，也是第一个买家& # 039；美国分析师负责加密货币。
他还预测了这一熊市，预计将在2021年11月见顶，并敦促在7月至8月的反弹中保持谨慎。
现在，当很多人质疑加密货币的未来.克里斯变得乐观，认为我们可能已经触底。
早些时候，大卫霍夫曼(无银行业务的联合创始人)与克里斯进行了50分钟的谈话，克里斯阐述了他的底线主张。
在本文中，我们将深入探讨Burniske认为市场已经见底的核心原因。
1.没有强迫性销售者
克里斯伯恩斯克认为，我们已经触底的一个关键原因是，没有大型强迫性卖家。
许多人认为在特拉& # 039；崩溃，FTX & # 039；美国的崩溃将引发继Terra & # 039之后的第二次信贷危机。从今年5月到7月，大规模的蔓延事件。
然而，克里斯认为，FTX的崩溃并没有造成新一轮的被迫抛售。相反，它可能是& quot大结局& quot这是自UST崩溃以来我们再次看到的大规模清算和去杠杆化。
谁可能是下一个被迫抛售的大卖家？它& # 039；现在很难说。它& # 039；今年夏天更容易判断，然后它& # 039；识别可能破产的企业更容易。
相比Terra和3AC的倒闭，整个行业也更能抵御FTX风暴，因为现在整个加密货币(和TradFi)的信用比这些事件发生时稳定多了。
虽然我们可能会看到一些破产，但这不会增加近期市场的抛售压力，因为破产公司持有的资产将在稍后的日期拍卖。
克里斯承认，基金赎回存在月底抛售的风险，但他认为对市场的影响可能会降低，因为大部分交换的基金可能已经被销毁。
2.BTC处于深度价值区
克里斯认为我们已经触底的另一个原因是，各种链上、技术和量化指标表明比特币处于深度价值区。(深度价值是一种量化投资策略，根据股票的估值倍数，在众多股票中选择最便宜的股票进行投资。)
btmrv-资料来源：Glassnode
克里斯指出的指标之一是市场价值与实现价值的比率(MVRV)。根据WooMetrics的说法通过合计区块链上一次移动时货币的市场价值，它类似于所有现有货币的支付价值。"
克里斯认为，当MVRV跌破1美元时，BTC处于价值区间，因为这表明大多数投资者都在水下，所以不太可能平仓。
BTC日报活跃地址——来源：Glassnode
链家的另一个指标是日活跃地址，11月9日飙升至107万，是目前的本地底。这是自今年夏天崩盘以来的最高单日总额。克里斯认为，地址的增加表明新的买家正在进入市场。
还能怎么衡量比特币是否触底了？一个指标是200周简单移动平均线(SMA)，它总是代表BTC的底部。
BTC资本利率-资料来源：Coinglass
最后，克里斯评估交易者& # 039；通过关注永续期货的资金利率，美国的立场。他特别指出，他正在寻找一个持续的负融资期，或者当空头支付多头时(多头预期资产价格上涨，而空头预期资产价格下跌)。虽然不同的交易所会有很大差异，但在币安，BTC基金的年化收益率为-9.8%。
一个潜在的风险是比特币矿工的退保抛售。(投降式抛售是指在多头完全放弃涨价希望的情况下，在熊市底部突然爆发的最后一波抛售。但他认为，虽然行业已经制度化，但影响力可能不如上一个周期。
ETH的基本面非常强劲
以太坊强劲的基本面也预示着底部可能已经到来。
Chris认为合并对ETH市场结构和流量的影响开始显现。
为了支持这种说法，他指出，ETH & # 03911月9日FTX抛售深度期间的美国底部高于摄氏和3AC爆发期间的底部。克里斯将此归因于合并。我们知道，合并消除了矿商的抛售压力，将ETH推向了超音障，因为它有净通缩问题。
综合ETH第——期资料来源：Ultrasound.money
Chris还关注了应用层来评估以太坊的基础。他特别指出，在整个危机中，以太坊上的DeFi从未停止。
DEFI的主要DeFi协议运行正常，主要贷款市场完全具备偿付能力和清算能力，而DEX已经促成了数十亿笔交易。克里斯认为，密切关注这一领域的资本配置者已经意识到并理解了这一点。
ETH 200 w SMA-来源：TradingView
ETH & # 039美国的技术指标显示，它是在价值区，因为它的交易价格低于其200周移动平均线。但是，为了保持上升趋势，ETH需要回到这个水平。
4.宏观形势的改善
最后一个原因是宏观环境的改善。
尽管担心经济增长，克里斯认为不断变化的宏观背景有利于触底反弹。
随着美联储加息，2022年风险资产受到重创。无风险利率的大幅上升导致了股市的多重压缩，因为现在有了真实的资金成本，投资者不再愿意接受令人窒息的估值。
结果，高增长的科技公司，尤其是纳斯达克(加密货币表现出与它的强相关性)的公司，经历了类似于上世纪90年代末互联网泡沫规模的残酷衰落。
然而，一个关键的区别是，许多公司都有很强的基本面，像Meta这样的公司仍然很强大& quot机器& quot提供自由现金流，在垂直领域拥有强大的控制力。
通胀是搅动紧缩政策的一根稻草，也有翻身的迹象。最近的CPI和PPI数据都很疲软。
正如克里斯所说，市场关心的是& quot边际变化率& quot或者& quot放慢坏事的速度& quot，这表明未来情况会有所改善。
5.这些因素是一致的
随着LUNA之后的去杠杆化接近尾声，BTC和ETH的链条、技术和量化指标都看涨，宏观背景也在不断改善。他们瞄准的是加密货币的底层。
克里斯预计，2023年将出现类似上次熊市的剧烈波动。我们可能会遇到假反弹，然后是下跌。
然而，上述因素的汇合足以让他相信，最坏的时候(至少从价格上来说)很可能已经过去了。
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