总结
由于硬币、对冲基金和集中加密机构的崩溃，比特币在整个2022年会面临巨大压力。
随着美联储加息以减缓通胀，我们可能会看到传统市场对比特币施加额外的宏观压力。
当所有流动资产都面临危机带来的抛售压力时，投资者需要考虑进一步下跌的可能性。
问题
它在底部吗？现在开始购买比特币(BTC-美元)安全吗？
我看到许多分析人士在猜测，& quot安然和雷曼兄弟& quot加密货币的时刻将随着阿拉米达/FTX(FTT-美元)的崩溃而结束，或者一系列的失败和破产是否会继续。
然而，即使加密货币的蔓延得到遏制，市场趋于稳定，传统金融市场也面临着更大的威胁。如果我们明年看到另一场金融危机，包括比特币在内的所有流动资产都将迅速抛售，就像2020年3月的疫情恐慌一样。
首先，比特币会死吗？
自2013年以来，比特币一直拥有众多支持者。它是突破性技术的完美结合，可以实现无中间人的安全支付转移。从最初的白皮书概念，到许多重大的价格暴跌和反弹，比特币一直是一个迷人的故事。
我们看到了很多负面新闻，批评者再次宣称比特币将归零。这不是什么新鲜事。从2009年到2022年，主流媒体已经宣布比特币死亡466次，其中仅2022年就有21次。这种情况平均每年发生36次。
欧洲央行最近觉得有必要为比特币写下自己的讣告，认为任何价格稳定都是& quot在它变得无关紧要之前的最后一口气& quot，并发出一条错误消息，说明它是& quot很少用于合法交易& quot。Compound Labs总法律顾问杰克切尔文斯基(Jake Chervinsky)回应了财政部长珍妮特耶伦(Janet Yellen)提出的类似指控：
"它& # 039；听到耶伦博士重复加密货币主要用于非法活动的错误观点令人失望。她的陈述显然是错误的.也就是说，重要的是要记住，与财政部的其他一切相比，加密货币负责的是一个相对较小的问题，因此她可能没有花时间深入考虑它。"
金融处理总是需要一个清算所和一个可信的第三方集中系统来验证交易的有效性。银行结算支票，信用卡公司授权，清算和结算交易。但比特币允许在点对点的基础上进行安全的直接支付，不需要中间人。该协议在人类历史上第一次实现了去中心化、分布式的信任方式。
像欧洲中央银行这样的中央银行希望通过看门人技术和创新来维持现状。他们认为自己是运行金融体系的指定精英，任何东西都不应该存在于他们的授权和控制之外。比特币对此构成了威胁。
但政府和央行可能会通过严格监管或彻底禁止的方式，让拥有比特币变得困难。然而，当去年中国禁止K矿开采时，这些经营者只是转移到了更友好的国家。除非所有国家同时将其刑事化，否则这是极低概率事件，它肯定会继续存在。
当前的加密环境
在比特币和以太坊(ETH-USD)的早期，没有办法利用任何数字资产。随着时间的推移，这种情况发生了变化，直到该行业充满了CeFi贷款人，他们将客户存款重新抵押，并做出了极其糟糕的风险管理决策。这方面的一个例子是Voyager Digital (OTC PK: VYGVQ)，它向Three Arrows Capital提供了6.5亿美元的无担保贷款，显然很少或根本没有对其运营进行尽职调查。事实证明，三支箭倒挂在包括GBTC在内的投资上。
就这样，加密行业模仿TradFi，产生了自己版本的2007-2008年金融危机。然而，GBTC的价格并没有下降& # 039；t利用房地产泡沫的崩溃作为催化剂，而是通过算法稳定货币Terra(UST-美元)及其配套代币(LUNC-美元)的崩溃引发了加密货币的干火。我在我的文章USD coin稳币利息更新：cefi植入里写了更多。
许多加密货币机构可能在2022年初资不抵债，但他们继续赌博，希望挽回损失。这导致了将资金存入锚定协议的进一步可疑决定，因为它向Terra承诺了收益率为19.5%的稳定货币存款。当UST和卢娜在5月份倒闭时，金融机构不仅失去了急需的利息支付，还在资产负债表上留下了巨大的窟窿。
说到底，现在申请破产的——三箭、Voyager、BlockFi、celus(CEL-USD)——这几家公司，都是因为对FTX、阿拉米达等交易对手缺乏风险评估而受到指责。这不是比特币的问题，而是TradFi系统侵入市场的最坏方面的例子。BTC对糟糕的风险管理和欺诈不负任何责任。和这些洗牌一样痛苦的是，比特币& # 039；s的价值主张并没有被打破，未来这个行业最终会变得更强。
以后如何避免地毯式拉扯和诈骗
FTX的山姆班克曼弗里德几乎是公认的天才。三箭资本的朱肃和凯尔戴维斯被认为是任何房间里最聪明的人。他们都利用自己的名声来逃避对他们公司的艰难调查& # 039；的资产负债表。
亚历克斯马辛斯基经常声称顾客& # 039；在摄氏温度下，钱比存在传统银行里更安全。相比之下，佛蒙特州官员最近声称，自2019年初以来，Celsius已经资不抵债。
一些行业专家和分析师看到了这些玩家的可疑行为，但遗憾的是，很少有人对此进行评论。业内其他暗中怀疑最坏情况的知名人士被黑名单的潜在威胁吓得保持沉默。
宏观经济环境
尽管加密货币的传播尚未得到遏制，Genesis Global和Gemini的命运尚未确定，但还有另一系列巨大的潜在挑战。毋庸置疑，比特币仍然与宏观经济形势密切相关。如果市场再次像2020年初那样恐慌，包括比特币在内的所有流动性资产可能会迅速抛售。
而美联储今年连续第六次加息踩刹车，未来12个月可能不稳定。看来，美联储注定要继续这一政策，直到通货膨胀明显放缓或出现问题。可能暴露哪些市场漏洞？
一些令人不安的经济指标开始浮出水面。在截至9月份的最新季度中，消费者信用卡的总余额增长了15%，是20多年来最大的同比增幅。
随着通货膨胀推高基本商品和服务的成本，越来越多的美国人被迫使用信用卡购买必需品。更糟糕的是，利率上升时，信用卡利率也会上升。一家零售店的信用卡最近通知我APR提高到29.99%！今年约有12%的消费者错过了信用卡付款。
尽管37%的人说他们忘记付款，但其他人列举了以下漏付的原因：
必须支付食品或杂货(31%)、公用事业(29%)、其他形式的债务(26%)、紧急支出(26%)、租金或抵押贷款(25%)、收入不足以支付(24%)
根据美联储银行的报告，2022年第三季度的家庭债务总额已达到16.51万亿美元。
除学生贷款债务外，所有类别均有所增加；可能是因为一些贷款减免计划的债务减免。
除了仍处于暂停还款状态的助学贷款，严重拖欠率全线上升。但是，当预算已经捉襟见肘的家庭不得不再次开始偿还这些贷款时，会发生什么呢？
在疫情时期看起来不错的个人储蓄率，在过去一年里直线下降。减少储蓄和增加债务是一个有问题的组合。
房地产市场本身值得一文，但足以说明价格泡沫开始破灭。在截至9月的季度中，房价以8.5%的年率下跌。自去年这个时候以来，新的抵押贷款申请也下降了46%。
结论
那么什么会摧毁经济呢？隐藏的漏洞在哪里？黑天鹅事件很难预测，但事后看来，我们可以拼凑出导致2007-08年金融危机的原因。全球金融机构过度冒险和美国房地产泡沫破裂的模式是人们熟悉的。
加密行业也绝对犯有过度和可怕的冒险行为。再加上GBTC溢价的下降和Terra LUNA生态系统的消亡，导致了cascade的制度性失败。FTX和阿拉米达的崩溃可能会导致更多的破产。
加密货币和TradFi的问题在于，繁荣时期往往隐藏着风险资本和欺诈。正如沃伦巴菲特的名言。只有退潮了，你才会发现谁在裸泳。"
比特币是蓝筹加密资产，可以长期持有。但在未来12个月，谨慎的投资者必须保持警惕，并为进一步下跌做好准备，因为目前在幕后酝酿的传统金融危机带来了抛售压力。那么我们已经看到比特币的底部了吗？在我看来，有充分的理由相信还没有。