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边肖：记得要集中注意力。
资料来源：TVB
写在前面
Defi是2019年流行的货币词。它的全称是去中心化金融，也就是分散金融，或者客气点说，分布式金融。
关于Defi有两种对立的观点。一方看好Defi通过去中心化带来的社会价值。另一方看空Defi。
TVB也对Defi进行了多次分析。本来是看好一方的，但是2019年德菲的发展真的不乐观。
Defi的合理性
集中财政
讨论分权财政，我们先来看集权财政。什么是集权财政？标准定义是“金融是货币融资的总称”。说白了，钱来钱去。
说白了，金融本身并没有真正创造金融。产品和服务是直接或间接地为社会提供人们的消费品，以满足人们对吃、穿、住、行或娱乐的需求。
然而，在钱生钱，金融就是这样一个领域。但是，每个人从金融部门获得的资金是不同的。几乎每一个社会主体，无论是个人、企业还是政府，都会把钱投入到金融领域，然后或多或少的收回来。
金融的本质是资金的配置或财富的分配。
它可以是空间的，也可以是时间的。也可以同时是时间和空间。
比如一家银行一方面收存款，一方面发放贷款，这就是资金的空间配置。
比如保险，我们投保费的时候，符合条件就可以获得保额赔偿。这就是资金的时间分配。
我们在购买基金和理财产品时，基金经理或理财经理集中资金投资其他产品，一段时间后就可以收回投资。这是资金在时间和空间两个维度上的分配。
看看这些金融表格。有不同程度的集权。
货币的中心主体是中央银行，但货币的使用者是整个社会。
金融的中心主体是政府，使用者是全社会。
金融的中心主体是银行，使用者是个人、企业和机构。
金融的中心主体是保险公司，使用者是参保的个人和单位。
金融的中心主体是证券交易所，使用者是证券的发行者和持有者。
这些中心的存在将拥有一定的社会财富。中央银行和政府不以盈利为目的，但货币和金融对社会发展的影响取决于中央银行的能力和责任感，而财政和金融对社会发展的影响取决于所有政府部门的能力和诚信。腐败或多或少存在于世界各国政府中。银行和保险公司都以盈利为目的。而且证券交易所也有盈利空间。
挑战
Defi是一种依靠区块链的金融形式。
通过智能合约，可以实现资金的流动和财富的分配。当没有集权来占有这部分财富时，参与者可以分配更多的财富。
但更重要的是，Defi以区块链为基础，可以形成更透明的财务形式。坦率地说，如果TVB不这么认为，它真的可以分权。即使是智能合约，也需要有人制定算法和程序来实现金融产品的融资。
但是，当这一切都以公开透明的形式出现时，集权的无能和腐朽就一目了然了。这促使金融产品以更公平的方式服务大众。这就是Defi的合理性。
因此，Defi不是一种绝对分散的金融形式。而不是集权控制，是公开、透明、相对公平、弱集权的财政。
德菲青年的现状
分散交换
目前，所有两种分散交易。
第一种是去中心化的交易所完全在公链上，所有交易都可以在公链上查询。它代表Bitshares，是一个完全去中心化的交易所。
二是通过公链上的智能合约建立的交易所。但是为了节省网络费用，往往会有一个合约账户，可以将用户的资金充入其中。合约账户内的交易以集中交易所的形式运行，交易过程中不存在资金的链条式转移。这样的交换是半分散的交换。
这种交易所由于其集中的形式，必然有操纵的空间。用户交易时，每笔交易都可以在链上查询。但链上能查到的交易不一定都是真实交易，不排除交易所人为造假的可能。
在一次半分散的交流中，有用户曾经在和TVB聊天时提到过，实际上是修改了k线。考虑到TVB没有亲身经历过，不确定信息真假，马赛克。但是半分散交易所确实和集中交易所差不多，可以修改k线。
总的来说，像Bitshares这种真正上了公链的交易所，可信度更高。由于区块链的吞吐量瓶颈，Bitshares官方的交易所体验不好(其实GDEX APP的体验还不错)，Bitshares的宣传不好等原因。分散交易所的竞争力无法与集中交易所竞争。半分散式交易所与集中式交易所有许多相似之处。
支付
加密货币用于支付的场景越来越多。约36%的美国中小企业愿意接受加密货币支付，其中59%的企业曾经使用过加密货币。新企业使用加密支付和数字资产的可能性是普通企业的两倍。在接受加密货币的公司中，47%的公司存在时间不到5年，而拥有20年以上历史的公司只有21%。
但由于加密货币价格不稳定，支付功能还远未普及。一方面收款方会担心加密货币的价格波动，另一方面付款方不愿意支付有价值潜力的货币(如比特币)。
此外，使用区块链钱包进行支付时，也很麻烦。去年年底，EOS的CPU价格飙升，导致整个EOS支付几乎瘫痪。基于以太坊的Imtoken钱包在支付时经常出现问题(TVB本身也经常遇到问题)。这么说吧，EOS的支付涉及CPU、内存、带宽，太复杂，而以太坊的支付太慢。这些钱包是支付宝微信这样的集中支付工具无法相比的。就是MYKEY是最快最方便的钱包，问题很少。
稳定货币
稳定货币是锚定法定货币的金融工具，是加密货币和传统经济之间的过渡媒介。因此，传统经济中没有与稳定货币相对应的金融工具。所以就目前而言，稳定的货币是Defi中最实用可靠的工具。
最熟悉的分散稳定货币是戴。但是，与同时期的戴、帕克斯和相比。
可见戴的波动性并没有明显优于PAX这种中央集权的稳定货币。当然，它显然比臭名昭著的USDT更稳定。
立桩标界
以科莫斯、特佐斯、IOST和达什为例，我们可以观察他们在2019年的预期年化收益率和价格变化。
预期年化收益率来自Hashquark官网，币价变化基于coinmarketcap图片(略有不同)。如你所见，除了Tezos，其他三个项目的赌注都入不敷出。
跑马圈地经济的逻辑其实是没问题的。但问题是，那些跑马圈地的币进入公链生态后，公链能带来价值流入吗？
公链货币通胀率和预期年化收益率哪个高哪个低？
借钱或借钱
不想找贷款数据。情况不会太乐观。因为在传统金融中，贷款人将贷款资金用于生产建设，投资于实体经济，通过组织生产创造价值。
但是目前Defi里的借贷，恐怕大多是用来炒币，或者是在公链上开发DAPP，同样没有真正带来价值。
写在最后
Defi的核心问题是不符合实体经济。
从价值层面看，Defi并没有给币圈带来资本流入。除了投机，德菲并没有让币圈增加财富；
从物质层面来说，Defi并没有给人类的消费带来改善，人们也没有通过区块链技术得到更好的享受。
这是Defi没有起飞的根本原因。
回头看看传统的金融、保险、银行、股票，这些钱最终都会流向社会生产生活。当它被用来生产人类的物质或精神需求时，就会带来财富，最终流向投资者。
虽然Defi是绿色的，但是Defi里面有泡沫。但作为传统金融的连锁转型，Defi还是值得期待的。Defi不会推翻传统金融，就像比特币不能取代法定货币一样。
Defi将是现代金融的一个补充，在Defi中可以有更加丰富和分散的金融形式。在Defi的金融形式中，我们可以获得更多样化的财富分配形式。