(报告制作人/分析师：华创证券刘鑫)
1.GameFi还是链游：基于NFT的区块链游戏实验(1)什么是GameFi: GameNFT Defi？
GameFi在21年已经广为人知，但它最早的概念可以追溯到2017年的Crypto kitties。最初的定义是“游戏金融”，即在游戏中融入更多的金融元素。
20年，方正年。金融(年。2020年初推出的基于以太坊的协议Finance，其令牌YFI是基于以太坊的最大令牌之一，创始人有高盛的金融科技背景，在DeFi领域有很高的影响力)在推特上发帖称，他认为DeFi(去中心化金融)的属性会更游戏化，于是GameFi被引入了DeFi的概念。
一般来说，人们把区块链游戏(连锁游戏)等同于GameFi。严格来说，它们并不完全等同。GameFi强调的是“玩赚”的游戏商业模式，而连锁游戏则是指区块链技术在游戏中的应用。
但目前来看，两者在形式上没有本质区别，连锁游更容易理解和传播。
Gamefi=Gameft Defi，通过区块链分布式机构以NFT的形式赋予游戏资产价值属性。
简单来说，现阶段GameFi或者链游是以游戏的形式呈现去中心化的金融产品，游戏装备是NFT，挖掘过程是娱乐性的。同时，对于游戏本身而言，区块链科技的扩张和去中心化交易模式带来的新游戏商业模式也在可能的元宇宙世界中探索未来游戏的形态。
连锁游戏的分类：按照玩法来分，连锁游戏的玩法和传统游戏没有本质区别。
目前，由于连锁游戏开发商的游戏R&D能力的限制和连锁游戏的特点，养成型、模拟操作型和打卡型的连锁游戏数量多于其他类型。不过可以看到最近网络连锁游戏的类型逐渐丰富，类似MOBA、RPG的游戏也开始增多，Thetan Arena(MOBA游戏)、Mir4(传奇4、RPG游戏)、Sandbox(沙盒游戏)获得了较高的关注度。
根据网游公链的类型，几个主流的公链因为性能特点不同，网游的类型也不同。
基于“以太坊”的游戏多为赌博类竞猜游戏，数据响应速度较低。虽然以太坊10分钟内的响应间隔不足以支持复杂的游戏，但可以确认玩家在链条上的交易和竞猜。“交易矿游戏、战斗游戏”一般使用以HECO、BSC为代表的公链。这些游戏对响应时间的要求较高，但如果想要更流畅更好的游戏体验，还是需要性能更好的公链。
游戏的发展：钱盘赌博游戏的连锁游1.0正在结束。
萌芽：以Crypto kitties为代表的游戏率先将区块链与游戏相结合。
2017年，游戏Crypto kitties将使用邰方令牌作为不同的数字猫图像，结合区块链数据不可篡改和艺术资产唯一性和私密性的特点，引起了市场的关注。一些资金开始流向加密领域，最高时占到邰方交易流量的25%。
本质上，这类游戏是建立在以太坊上的NFT代币，它遵循的契约也是ERC721契约，玩家通过以太坊进行购买和交易。没有很强的游戏性，游戏也没有建立自己的经济体系。
猫加密之后出现了Fomo3D等赌资游戏，是18年以太坊交易最活跃的应用类型。
以Fomo3D为例。其主要的游戏方式是玩家使用以太坊按照一定的汇率购买游戏代币。玩家每购买一次代币，游戏倒计时就会刷新。当游戏倒计时结束时，最后购买代币的玩家将赢得彩票池。
本质上，Fomo3D是一个公开、透明、去中心化的资金游戏，本身并没有解决任何行业痛点或市场需求，存在大量的安全漏洞和资金交易风险，也缺乏足够的法律法规措施来约束项目方。
因此，纯钱盘的区块链游戏在19世纪初基本上被市场和玩家淘汰了。
1.0倍：德菲和NFT加持下的连锁游。
根据DappReview发布的《2019 年上半年 DAAP 数据报告》，以太坊、EOS、波场、IOST四大公链上的DAPPs数量从上半年的1362个下降到了年底的494个，降幅达64%。
到2021年，随着DeFi市场进入熊市，NFT作为一个新的分散化资产配置方向受到重视，GameFi的模式也趋于成熟。Defi引入了NFT质押，将玩家资产转化为游戏装备，通过流动性挖掘提高玩家收入。Axie Infinity的成功，奠定了链式出行的双程经济模式。
它的巨大成功引起了无数的模仿者，但它糟糕的游戏质量和强大的禀赋属性，让它的生命周期很快走到了尽头。
2.0时代：更高品质的第三代连锁游正在兴起。
根据区块链数据分析平台南森的研究报告，NFT游戏的发展可以分为四个阶段：纯NFT、NFT玩赚、游戏质量更好的NFT玩赚、3A级别的NFT玩赚产品。
(2)链游现状：交易量在下降，活跃用户数还在上升。
21年，2011年5月Youtube纪录片《边玩边赚—菲律宾的 NFT 游戏》的在线旅游引起了人们的广泛关注，引起了用户数量和交易量的快速增长，并于2011年8月达到第一个高峰。紧接着，11月阿谢模仿者在线旅游带来了第二次交易量高峰。8月和11月的第一周，GameFi的交易额超过2.2亿美元，其中大部分来自Axie。
但随着阿谢生命周期的结束，新游戏质量差，产品周期短，近两个月连锁游戏交易量进入低谷，约为高峰的20%。
从活跃用户数来看，链游的活跃用户数整体仍呈波动上升趋势，从2011年8月初的32万上升到2012年初的峰值100万，半年翻了三倍。
尽管平静的市场交易量大幅下降，但仍有大量用户参与GameFi。
全球各大游戏厂商普遍对连锁游戏和区块链的发展持积极态度，尽管市场声音并不统一。
一些游戏公司，尤其是韩国游戏制造商，在区块链游戏中尤为活跃。比如NCsoft，Netmarble，Wemade，Kakao games，Gamevil等。都是21年做出来拳头产品链，而育碧、EA、Gamevil等。入局主要是因为他们看到了《传奇4》的成功和区块链科技带来的高利润模式下的新机遇。
然而，一些制造商有明显的担忧。T2认为存在过度炒作，Steam平台也禁止发布连锁游戏。
虽然部分国家和地区的监管政策较为严格，很多员工和玩家对Play to earn的模式感到厌恶，但整体来看，游戏厂商对于Play to Earn的商业模式仍处于小心翼翼的尝试阶段，但对区块链等新技术与游戏融合的态度还是比较积极的。
二、GameFi的突破与重构：游戏经济体系与产业链的新方向(一)Play -To-Earn的新游戏经济模式
1.是什么改变了游戏赚钱的模式？
玩赚经济模式带来的是高比例的玩家创收和扁平化的生态关系，解决了免费模式的核心痛点。
在游戏赚取经济模式中，玩家可以通过充值和玩游戏来获得游戏内资产或令牌的所有权。
在开放的规则下，游戏中的大部分收入不再属于游戏公司，而是属于玩家。活跃参与者可以通过游戏的交易系统为其他参与者和生态系统贡献价值，获得游戏的资产回报。
DeFi的流动性挖掘带来了高比例的玩家收入，再加上NFT的抗流动性泛滥优势，提高了玩家的兴趣值和留存率。
再加上YGG等游戏公会构建的道治理生态系统，玩赚经济模式解决了免费模式下的一些痛点。
1)DeFi游戏推动“去中心化”发展。DeFi提供了一个符合游戏免费共享特点的开放金融系统，可以提供包括交易、借贷、保险等金融服务。帮助降低游戏玩家的创作成本和作品变现成本。
2)NFT给游戏带来了基于去中心化的不可分割的独特流通规范。
这意味着独有的NFT游戏资产能够有效承载其相应的共识和市场价值，属于玩家的游戏产品永远无法被篡改、复制或随机发行。
3)Gamefi实际上是DeFi和NFT发展的必然结果。
通过游戏，DeFi成功从TradeFi(贸易金融)进入GameFi，再通过金融手段赋予NFT商业价值。NFT还通过游戏为DeFi引入了基于稀缺性的差异化资产。
游戏支持DeFi的应用价值，也赋予NFT资产意义。以游戏化和稀缺性管理为目的，开发了GameFi。
在区块链上，玩家可以拥有游戏内资产，而这些资产具有更广泛的流通意义。
与传统的以游戏为中心的管理模式相比，网络游戏使游戏资产能够在内外市场流通和交易，从技术层面赋予了更多的应用场景。
资产可以随时随地交易。
大量游戏不具备道具交易功能。当然，这样设计的初衷是为了避免游戏中经济机制的混乱，延长玩家的游戏时间，增加开发者的收入。
假设以上不是开发者所担心的，那么“道具链手机钱包”就可以实现两个玩家随时随地的线上线下交易。
游戏资产的再利用。对于游戏开发者来说，游戏资产链可以复用其他游戏的资产进行改造或者跨游戏复用。比如基于加密猫的斗猫游戏Cryptocudles，玩家可以用自己的以太坊钱包账号登录，游戏会自动获得这个地址的所有Cryto Kitties。
对于玩家来说，他们的游戏角色来自于加密猫，CryptoCuddles只提供战斗场景和数值系统。
2.P2E(从玩到赚)经济设计：如何过更长的连锁旅游
游戏经济系统通过游戏资源的配置来构建玩家行为和动机的机制，其平衡性直接关系到游戏产品的生命周期及其商业化潜力。
游戏经济体系类似于现实生活中的经济体系，主要包括生产、交换、消费三个环节。
一切游戏都是围绕游戏资源展开的，其经济运行也是围绕游戏资源展开的，即其经济体系的生产、交换和消费环节分别对应着游戏资源的产出、交易和消费。与现实世界不同的是，游戏资源的分配基本上是伴随着制作的。
常见的网游经济体制可分为计划经济体制和市场经济体制。
计划经济体制：
也可以叫封闭经济体系，常见于轻休闲类游戏，比如王者荣耀。其特点是对游戏资源的产出和消耗进行精确的游戏规划设计，在游戏运营和版本更新的过程中对其经济体系进行严格的控制。
一般来说，输出环节只有系统输出，没有通过现有资源获得的可交易输出。
在交易环节，只有系统的回收交易，没有玩家之间的自由交易。即所有资源的交换都发生在系统和玩家之间，游戏设计者可以通过调整各个环节的概率来控制通货膨胀率。
市场经济体制：
有了产出-交易-积累-消费的完整链接，资源的交换发生在系统和玩家之间，也发生在玩家和玩家之间。市场化的经济体系大多是重度博弈，比如《梦幻西游》，《地下城与勇士》。
市场化经济模式的研究和运输成本远高于封闭经济模式。
为了保证整个市场化经济体系的顺利运行，博弈规划往往需要指定复杂而繁多的规则来控制资源输出、资源交易、资源积累和资源消耗四个环节。比如在游戏产出方面，为了避免游戏内容的过度消耗，影响经济运行的稳定性，游戏设计本身就限制了玩家的产出，在保证玩家的产出能够满足自身需求的基础上做出各种限制。而连锁游戏的游戏机制使其成为一种市场化的经济模式，二级市场的繁荣反过来会直接影响游戏本身经济体系的平衡。
市场经济模式会在一定程度上直接影响游戏性，PVP类型的游戏更适合融入P2E模式。
从某种意义上说，玩家之间的直接交易相当于购买了游戏的“捷径”，这种行为会极大地影响游戏开发过程中的“流量”体验。但这种靠玩来赚的方式无疑会破坏游戏性，尤其是数值游戏或者模拟游戏，必然可能会迅速衰落。相对而言，游戏性更依赖玩家技能而非数值实力的PVP类型游戏，可能更适合融入Play to Earn的商业模式。
什么样的P2E经济模式会持续更长时间？
因为用户的增长不可能永远持续，所有的玩赚都必须有庞氏的属性。作为游戏开发商，P2E经济制度设计的核心是尽可能的延迟玩家流入量减少的时点——收入减少，从而导致整个经济制度的螺旋式下降，并在整个社区价值下降时提供一定的刹车机制。目前连锁游市场主要采用单通和双通两种系统。
单通系统或者单币系统是大部分早期游戏的模式，比如Crypto。它的优点和缺点是显而易见的。好处是整个系统的输出、消耗、流通、积累都是代币，设计简单，流通性强，更容易让玩家理解。但与此同时，单通系统的弊端，如容易通货膨胀、二级市场交易波动大、对新手不友好(单币价格上涨过快，导致新手玩家成本远高于老玩家)等也非常明显。
目前也推出了一些单向通系统的变种，比如最常见的预测机机制，即玩家通过完成任务获得的每日收益固定在某个值，这个值与单一货币的价格无关(比如每日一美元的收益取决于当天的汇率)，但这种模式仍然无法改变其单向螺旋的特性。
双卡制或者双币模式是目前比较主流稳定的模式，Axie就是典型的双币模式。在双币模式中，主币或母币是游戏的核心资产，比如用于创造人物或战斗，副币主要用于日常消费。母币可以产生子币，上级母币也可以产生下级母币。
在双币制下，产出和消费分别由母币承担，博弈机制相对均衡。此外，还有一种多币种体系，即同时存在多个父币种。
(B)产业链的变化：R&D供应商地位的削弱和淘金工会的兴起
1.连锁游没有绝对的控制者。
在传统游戏产业链中，开发者处于核心地位。游戏开发者可以完全控制整个游戏系统，实际拥有游戏账号和资产的所有权，而玩家只有使用权。游戏的完整结构和制作关系由游戏开发者决定。
在链游体系下，游戏资产的所有权转移到了玩家身上，而链游玩家则拥有了更多的创造力。目前链游的研发过程采取DAO(去中心化自治组织)的形式，投资人和参与者自始至终参与游戏的机制建设。而且区块链的扩展性更强，玩家承担的角色有可能成为创作者，分享二次创作的收益。
与传统游戏中工会的区别：连锁游戏中的打金工会是游戏工会和发行商的结合体。打金工会广泛存在于各类网络游戏中。在传统观念中，打金工会或者打金工作室是游戏灰色产业的一部分。他们主要依靠大量装备玩游戏来获取游戏中的各类资产，并转卖给普通玩家，或者出售高等级账号，甚至提供外挂和培训服务，这些都是游戏公司的目标。
而链游中的游戏工会承担部分发行商的职责，在服务开发者的同时，也会帮助他们提升游戏运营体验和经济模式。
对于游戏开发者来说，打金工会最大的价值在于对真实流量的吸引和组织。
由于打金工会本身聚集了大量玩家，而打金工会本身又需要判断每个项目的投资价值，所以其进入某个游戏可以理解为一种投资行为。打金工会代替玩家为项目做了“投资调研”，玩家会跟着工会进新游戏。
对于游戏开发者来说，淘金工会扮演的是发行商的角色。
链玩黄金工会的商业模式：游戏协会以NFT或代币的方式，前期投资相应的链游戏，然后招募、管理玩家，摸清游戏需求，同时利用自身社区进行口碑营销，进一步抬高价格，形成“NFT涨价-玩家数量增加-口碑增加-NFT需求增加-NFT涨价”的内部循环。
头部游戏公会还会投资GameFi项目，参与游戏的天使轮和私人轮，获得项目代币或优质NFT道具，形成自己的游戏生态。
“投研”是目前淘金工会的核心能力。
现阶段由于缺乏连锁博弈，参与者主要选择博弈的标准作为自己可能的投资回报，其高投资回报与风险成正比。对于打金工协来说，选择哪个项目打金是现阶段最重要的工作。
一般打金工会的“投研”流程，首先衡量的是其游戏的整体关注度、项目方和投资团队的背景以及游戏的基本可玩性。在基本条件具备后，将交由技术团队研究游戏玩法，开发相应的脚本，并将完善的打金方案输出给旗下打金工作室和工会会员。
未来连锁工会：进一步产品化和平台化。
随着在线连锁游戏的日益增多，连锁游戏玩家和游戏开发者需要更多来自第三方的支持和服务。目前打金工会粗放式的运营模式将难以适应，真正具备产品化、数字化能力的平台将脱颖而出。
根据Basics Capital的预测，未来公会产品将面向两端：一方面，B端工会将配备内部客户管理系统；同时还会有针对C端和市场分散消费者的投研支持、借贷等服务。
2.以YGG为例，头部连锁旅游联盟是如何做到的？
YYG(Yield Guild Games)是目前连锁游戏领域最大的游戏工会，也是《Axie Infinity》最大的工会。YG成立于2020年。目前有正式成员。YG控股的NFT YGG工会，凭借其以借贷、履约、投资、社区管理为核心的商业模式，成为玩家与游戏开发商之间的有机纽带。
联盟招募和训练玩家，玩家通过赏金计划租用联盟的游戏内NFT。
工会管理员可以在玩家要求满足后开始签约，并按一定比例分配总收入，带来“玩家前期成本为零，国库收入大”的双重收益。
外部工会发掘评估新游戏的可玩性和回报周期，进行自主投资和玩家引流；对内，玩家通过建议、选举等方式行使社区管理权。并且权力由工会代币比例决定，让工会成为玩家和游戏开发者之间的有机纽带。
YGG有形式
由于进入Axie Infinit开始游戏需要三个axis，费用约为1000美元，对于普通玩家来说门槛较高，因此YGG将向申请这项奖学金的玩家提供三个axis。这群玩家进入游戏几乎没有前期成本，借来的三把斧子成为他们在游戏中的初始生产工具，他们开始在游戏中赚取SLP代币。在这些玩家获得一定数量的SLP代币后，他们可以要求管理员兑现它们。当工会管理员启动智能合同时，他们将恢复这些令牌。收益按照玩家70%分成，管理员20%分成，YGG 10%分成的比例进行。这些玩家每天可以赚取150-200 SLP。
同时，YGG还将通过收益购买游戏中的新资产，并分发给游戏公会成员。除了主营业务，YGG已经拥有两支精英游戏团队：Axie Infinity和F1 Delta Time。同时，YGG也把自己的社区产品化了。YGG制作了一系列的连锁旅游经验分享和新项目分析。不同的级别(根据持有的YGG令牌数量计算)具有不同的内容访问权限。
玩家承诺YGG代币以获得相关奖励或权利。
YGG令牌是土生土长的20道生态系统的治理和实践令牌。玩家通过质押YGG代币，可以获得与公会整体活动或特定活动相关的奖励，按照持股比例参与道治领域的投票等活动，还可以获得专属内容，订购专属商品，支付网络服务费用。
从价格潜力的角度来看，YGG代币的崛起取决于许多因素。预计YG将通过其挖掘强大潜力游戏的能力及其独特的NFT贷款服务来推动代币的持续增长。
此外，YGG金库的可持续发展有望吸引持有人将资产存入金库，从而使整个YGG生态系统获得额外的质押奖励，最终形成持有人和公会的双赢局面。
YG令牌作为所有子道令牌的指数，与子道紧密相连，连锁旅游经济将对YG价值产生乘数效应。
YG令牌总结了所有子道的资产使用情况，所有NFT资产的价值和收入，以及不断增加的用户数量。
随着链游经济的发展，NFT资产不断被用于出租和出售，并获得其他形式的收入(如孵化或收购空投)和电竞收入。这种经济将对YGG价值产生乘数效应。
在治理结构上，采用主道-子道(子道)。
子道属于主道，类似于小区下的细分或附属。它是道生态系统的一个专门部分，以特定游戏或区域的活动和资产为中心。
各子道除了像主道一样组织社团活动外，还深入领域或细化游戏组培养玩家，招募人才加入道组织。例如，YGGLOK是一个专注于王国联盟玩家的子DAO，YGGSEA是一个专注于东南亚P2E游戏社区的子DAO。
子道的发展与道的主要目标是一脉相承的。前者构建细分化、专业化的玩家群体，实现功能自动化，从而提高DAO本地架构的整体有效性和灵活性。
玩家通过合作实现集体收入的倍数增长，反过来利用道主库拥有的资产提升游戏品质，挖掘投资潜力。
此外，子道的参与者受到道的激励。因为子道的收益最终流入主道，子道的高性能玩家从主道获得更多的资源和回报。
三。如何理解《GameFi:游戏与金融达成新平衡》的现在和未来价值(一)如何理解《NFT》和《链游》的价值？
目前，链游实际上是游戏资产的NFT，无论对于厂商还是玩家，其商业模式和定位都与传统游戏有很大不同。在这里，我们试图根据一般商品的两种价值类型来判断NFT的价值。
一般来说，商品有两个功能：功能价值和享受价值，即“我能做什么”和“我有多爱它”。
NFT价值=影响力、实用性、稀缺性和供求关系、估值溢价、流动性溢价、享受价值
1)影响
无论是NFT还是链游，目前的阶段实际上是影响力的实现。
某种程度上可以说现阶段更多的是流量业务。它的价值取决于发行者和所有者的身份，尤其是第一所有者。由此可见，品牌更强或赞助商更知名的NFT和连锁游戏，往往在这个阶段价值更高。
2)实用性
游戏资产已经是高价值资产，链游生态进一步完善后可能会有更大的想象空间。
目前，游戏资产和门票会员卡在NFT是非常实用的资产。但是，在现在的价值体系中，实用性仍然只占很小的一部分。一方面，未来游戏资产的实用价值会随着游戏质量的提升而提升；另一方面，如果游戏资产可以跨链跨平台拿，其实用价值会有质的飞跃。这就需要游戏开发者提供更大的游戏生态系统，从DeFi之外吸引更多的游戏用户。
3)稀缺性和供求关系
稀缺性是NFT作为数字藏品的主要特征，但由于绝对稀缺性，不存在资产价值。在这个阶段，需求的来源更多的还是影响力。
因为NFT的稀缺性是完全由开发商控制的，它的稀缺性会影响价值，但最核心的驱动力是它的品牌价值，也就是它的影响力。
供求关系也是如此。NFT本身并没有带来需求。目前，对于一般的NFT收藏来说，更多的是来自于他们的收藏或者投资需求，而需求的核心来源仍然是赞助商的影响力。从这个角度来说，卡牌经济和粉丝经济很像。
对于游戏来说，其价值除了在于如何不断获取需求，还在于如何通过经济制度和博弈机制来控制供求关系。
4)估值溢价
估值溢价也是现阶段衡量NFT价值最重要的指标。很大程度上，估值的变化是由投机推动的。但部分估值也来源于对未来价值的预期，比如二级市场上业主可获得的交易份额或抵押、租赁收入。
5)流动性溢价
NFT的流动性溢价主要取决于资产发行的链条。基于以太坊的数字资产一般比其他链条上的数字资产价值更高，正是因为以太坊的整体流动性好于其他平台。
6)享受价值
前五种价值是NFT的功能价值，此外NFT还有享受价值。
与连锁旅游相比，NFT收藏在这方面更加明显。比如“闷猿”项目，除了投资价值，也成为了一些圈子和身份的象征。它最初的出现也是因为它的形象和内涵得到了硅谷一批程序员的认可。
目前，链游的核心仍然是在一个去中心化的世界里实现粉丝影响力。GameFi作为加密资产的一种，并没有走出独立市场，其整体价值波动与加密资产的整体走势密切相关。
通过上面的分析框架，我们可以看到，连锁游戏资产的优劣，还是主要体现在创始团队或者拥有者的个人诉求上。
但从长远来看，区块链游戏的可扩展性和NFT对游戏资产归属的重新定义，以及连锁游戏未来的实用价值都有足够的想象空间。
(B)游戏性更强的GameFi
目前GameFi的金融属性远远强于游戏属性。
与传统游戏相比，第一波中的GameFi具有一定程度的游戏性，也从“简单的卡牌游戏”发展到“PVP、角色扮演、RPG”游戏。游戏的方式和游戏的观感都比2019年之前的更具可玩性。但无论是人物动作、奖惩机制、画面、故事、互动深度，动作都远远不够。
《Axie Infinity》成功后，21年10-11月出现了大量类似作品，如《Crypto Mines》、《BNX》等。这些游戏基本没有故事，画质和可操作性几乎为零。他们的玩法完全取决于游戏策略和玩家之间的博弈。
但是获得游戏道具(代币)的方式完全是概率盲开箱，并没有融入到游戏剧情中。大部分游戏只停留在简单的“挖卖”上，游戏本身的可玩性被极度压制。
现阶段要实现和优质手游一样质量的连锁游，技术难度大，风险大。
从技术上来说，一些底层链不足以支撑大规模数据的同时传输。高昂的网络成本、交易成本和缓慢的处理时间使他们无法赶上现阶段的顶级游戏水平。但随着技术的进步，能够适应更大交易量、更具扩展性的NFT专用区块链网络已经出现，这一问题有望得到缓解。
同时，目前GameFi的制作团队普遍规模较小，大型游戏开发经验较少。
对于大型游戏公司或投资人来说，高质量的“3A”连锁游R&D周期长，而目前的GameFi行业瞬息万变，游戏机制、玩法、玩家喜好都会在几个月内发生很大变化。长R&D周期和高R&D投资对投资者和开发商来说风险更大。
高品质的连锁游是连锁游的必然发展方向，游戏属性和金融属性需要达到新的平衡。
1)链游乃至加密货币的进一步发展，需要高质量链游的“破圈”。链游是目前加密货币领域最有效的破圈方式之一。连锁甚至去中心化的元宇宙世界大多只是为了加密货币玩家的游乐，其进一步发展需要吸引主流游戏玩家的参与。
2)目前连锁游的金融属性甚至赌博属性太强，导致其经济模式生命周期短，进一步导致其玩家多为风险偏好较高的投机者。虚拟物品的价值来源于广泛的认可，连锁游戏或游戏资产的NFT需要更广泛的玩家群体的认可。
游戏性强的连锁游戏正在兴起。在2011年12月以后的网游连锁游戏中，部分连锁游戏的玩法较之前有了质的提升，基本达到了正常休闲游戏的水平。代表性的有Thetan Arena和Illuvium。
游泳的游戏生态正在形成。
因为目前连锁游戏的经济体系和生命周期都比较短，当游戏的用户增长缓慢，玩家厌倦了游戏玩法和机制或者干脆收入下降的时候，短时间内就会流失大量用户。所以单个游戏和经济系统的抗风险能力较差。
与多个连锁游戏组成的生态系统相比，不仅更有可能玩游戏(叙事性和叙事深度更好)，而且其经济体系可以在整个生态系统中循环，其代币价值也会随着生态系统中游戏的更替而更好的保存。目前可以看到Gala Games、Mobox、Matrix等项目值得关注。
(三)GameFi需要更低的准入门槛和更公开公平的评级方式。
数字钱包和前期投资费用限制了更多游戏玩家进入连锁游戏。
目前大部分连锁游戏都需要有相应的数字钱包，购买一定数量的通行卡，以保证燃气费和连锁游戏的前期投入。这对于潜在用户来说还是一个很高的门槛，连锁游戏的游戏娱乐属性不足以吸引游戏玩家入驻。
以Wemix为代表的链游平台已经有了更简单的方式。
Wemix是韩国游戏公司Wemade的区块链平台。玩家只需要拥有一个谷歌账号，下载官方钱包就可以加入Wemix，而不需要拥有其他数字钱包。这就大大降低了准入门槛。普通游戏玩家也可以参与。
另外，目前连锁游还没有形成一个相对公开公正的连锁游评级体系，使得整个市场呈现出鱼龙混杂的局面。一些风险连锁游和风险项目隐藏在外地，对其他健康连锁游也有负面影响。
四。风险提示1。政策监管风险和法律风险
区块链及其相关应用还处于发展的初级阶段，在法律、伦理、技术、标准等方面都存在很大的不确定性。包括但不限于洗钱、非法集资和通过数字交易进行投机的风险；利用区块链游戏进行欺诈或传销的风险。
此外，区块链游戏一般需要使用数字货币作为交易媒介。但目前我国对数字货币的监管政策较为严格，未来数字货币的性质认定、发行牌照等监管细则并不明确。区块链和游戏在中国的商业模式和形式也不明朗。
2.技术进步不如预期。
3.资产价格波动很大。
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