一些平台鼓励高杠杆交易诈骗者虚构项目鼓吹暴利。
监管出击，市场将从监管套利转向合规红利。
“太损了，还郁闷……”自从首次代币发行(ICO)被监管叫停后，北京市民赵开始为自己的另类投资发愁。“我是最近两年才开始尝试比特币、ICO、区块链等新的投资领域。说实话，我连ICO都没搞清楚就冲进去了。没想到这个市场波动这么大。”
近年来，随着比特币等虚拟货币的日益流行，由“挖矿”、平台交易、ICO等衍生出的另类投资开始进入普通投资者的视野。每天“挖”几十万元，半个月涨价50%，“上市”首日涨幅33倍.在这些“暴富而令人头脑发热的歌曲”背后，是人们寻求财富增长的欲望和对高风险的忽视。业内人士表示，随着互联网金融专项整治的深入，金融创新的红利将从监管套利转向合规红利，投资者的权益将得到更好的保护。
中国比特币“矿池”数量全球第一。
中国人民大学重阳金融研究院客座研究员董希淼表示，随着房地产调控和金融监管的收紧，部分资金开始流向一些监管薄弱的地区，另类投资开始兴起。
朋友们都知道吴先生花了300万在云南曲靖投资了一个“矿”，但没人能说清楚这个矿到底在生产什么，只知道挖出来的东西“一个一个”卖。但是圈内人一听就明白了。吴老师已经投资了一个比特币“矿”。
比特币需要通过电脑操作才能获得，俗称“挖矿”。起初，计算机炫耀人的“技能”，逐渐演变成一场全球性的“挖矿潮”。随着比特币被挖的越来越少，人们逐渐跟不上，市场上出现了专门挖比特币的“矿机”。
据北京邮电大学教授杨义贤介绍，2009年初第一枚比特币诞生，随后比特币在中国取得了快速发展，形成了较为完整的挖矿、交易、项目融资等产业链。中国从事比特币挖矿的矿工和矿池已经位居世界第一。
经营一个“矿”至少是百万元的投资。买矿机、建厂、交电费都是不小的支出，更不用说需要专职维护人员和相关措施来保证“矿”24小时连续运行。
“我6月份投资300万买了300台电脑矿机。但由于比特币市场的火爆，矿机变得紧俏，需要购买期货矿机，所以7月份只买了200台。”吴老师告诉《经济参考报》记者，“200台矿机一个多月挖了30个比特币。按照现在比特币的价格，八个月就能还上。”
“高收益背后有高风险。在一些投资领域，由于市场容量有限，监管不完善，任何风吹草动都会影响价格波动和产业前景。”董希淼说。
业内人士表示，影响挖矿收益的首先是比特币的价格，其次是难度和成本。根据比特币的算法，比特币的总数是有限的，大约2100万。目前已经挖了1600万左右的比特币，2140年左右会挖出来。一开始按照算法，每十分钟生成50个比特币，每四年效率减半。所以比特币不仅越来越少，而且越来越难“挖矿”。
吴老师告诉记者，现在经营“矿”比以前困难多了，后期重新进入的投资者将面临更高的资金投入和更长的回报周期。而大量“矿工”的涌入也让单机效率更低，赚钱越来越难。
另外，“挖矿”的电脑功率高，需要消耗大量的电力。巨大的电力成本使得“矿主”不得不将“矿”搬到成本相对较低、电力资源丰富的四川、内蒙古、新疆等地区。
很多地方政府对经营比特币的“矿”态度不一。对“矿”的监管没有限制，也没有明确的鼓励。接受采访的多数地方官员表示，只要“矿”不违规从事金融业务，不参与洗钱活动，不“窃电”，就允许以观望态度经营。
日前，陕西省延安市公安局打掉7个比特币“矿”窃电窝点，缴获比特币挖矿设备847套。这些“地雷”暗中连接着电线杆、变压器等。通往油田附近的主要输电线路。这些比特币“挖矿”设备每月耗电约220万千瓦时，按工业电费初步估算，已造成国家损失数千万元。
吴老师说，目前只有电力资源过剩的地方才愿意接受“矿”，怕有一天地方政府不欢迎“矿”项目，只好加紧在深山或戈壁滩昼夜不停地挖.
一些交易平台帮助秘密操纵。
“不了解投资领域和市场发展，只知道盲目投机，最后还是要给市场交学费。”一位比特币投资者告诉记者。
“有时候，炒市场就像赌博，既伤财又伤人。”比特币的早期投资者潘金剑，说这话的时候刚刚卖出了账户上最后一个比特币，宣布彻底“退休”出炒币圈。
潘剑从2012年开始接触比特币，当时每个比特币的价格不到1000元。“2013年，我赶上了看涨的比特币市场，投资增加了10倍。那时候，我有点疯狂。入群的时候发了个大红包。我看到人，就给他们比特币。”潘剑告诉《经济参考报》记者，“因为忙着追涨杀跌，一天只能睡几个小时，心情也受市场影响。根本没时间工作，连第一个创业项目都搞砸了。”
然而好景不长。2014年，比特币迎来了一波暴跌，从每枚7000多元到2000多元。熊市一直持续到2016年上半年。有些投资者，像潘金建，把之前赚的钱都还给了市场，最后却空手而归。
今年以来，比特币行情上涨，从年初的每枚6000多元涨到3万多元，众多投资者趋之若鹜。目前国内交易平台客户资金余额已达数十亿人民币，资产大于零的投资者超百万，其中就有深圳投资者徐。
徐老师今年3月开始接触比特币、以太坊等虚拟货币，在国内外平台投资近30万。“看到今年比特币发展得这么好，我加大了投资。没想到这种投资价格波动这么大，尤其是最近几天价格波动剧烈，之前赚的钱都退了。”他说。
只能作为虚拟商品交易的比特币不断喊涨却让市场感到不安。中国社会科学院支付清算中心特约研究员赵耀表示，很多投资者承担风险的能力不足，认为虚拟货币是一种“赚钱”的投资产品，却忽略了其背后的高风险。一些平台甚至鼓励投资者参与高杠杆期货交易，自己暗中操纵市场，进行虚假交易，投资者的资产权益难以得到保障。
目前中国的比特币交易大多以交易平台为中心，交易区域主要集中在广东、北京、浙江、江苏、上海等地。其中，北京地区比特币平台日均交易量占比超过85%。“比特币在中国的高换手率凸显了部分投资者的投机心理，而其背后是一些交易平台。”赵薇说。
目前国内比特币平台数十亿客户资金缺乏第三方存管，普遍面临“跑路”风险。对此，央行有关人士告诉记者，今年以来，央行和有关部门组成了联合检查组进行实地检查
“随着中国相关法规的收紧，比特币等虚拟货币的交易市场发生了转移。以前全球80%的比特币交易在中国，现在日本的交易已经占到40%到50%。”中央财经大学金融法研究所所长黄镇表示，“比特币在国内外已经形成一个产业，关联交易很难消失。只有正确引导投资者的投资心态，这个行业才能健康发展。\”
潘遇见并没有被今年飙升的比特币所吸引。“现在我只想做一个新的创业项目。虽然公司的收益没有炒作的那么快，但至少感觉很踏实。”
另类投资游走于法律边缘。
日前，央行等七部门叫停了包括ICO在内的各类代币发行融资，并重申融资使用的虚拟货币不具备货币属性，为另类投资敲响了警钟。
被监管紧急叫停的ICO是什么？类似于企业IPO融资，很多区块链相关企业要发展需要融资，但他们收的“钱”是比特币、以太坊等虚拟货币；投资者用虚拟货币代替企业的股份，换取企业发行的代币，根据代币的涨跌获取收益。
随着比特币等“虚拟货币”交易的普及，ICO融资也呈现爆发式增长，甚至“成功项目”暴涨数百倍或数千倍。量子链首日“上市”，最高价66.66元，涨幅33倍；工信宝增长了90多倍；最夸张的项目甚至一年增长了1500倍.
中央民族大学法学院教授邓说，2016年以前，ICO还局限在一个小圈子里，投资人主要是懂区块链技术的专业人士。但从2017年初开始，由于ICO融资的便利，很多骗子混了进来。ICO的融资标的在国内开始从小众向大众市场渗透，一大批没有风险承受能力，也不了解区块链技术的散户蜂拥而入，梦想一夜暴富。
比特币、以太坊等虚拟货币不是货币当局发行的，不具备货币属性，不能作为货币在市场上流通，也不能用于融资。一些个人和组织利用ICO的概念行骗，编造虚假项目，时刻准备卷钱“跑路”。中国互联网金融协会进行了风险提示，大部分ICO项目资产不清晰，投资者适当性缺失，信息披露严重不足，投资活动风险较大。
“目前，90%以上的ICO项目涉嫌欺诈，ICO已经从帮助区块链初创企业融资的高效工具，转化为大量骗子非法集资的手段。”邓对说：
一些ICO项目发起人心存幻想，认为自己向公众募集的是比特币等虚拟货币，而不是法定货币，不属于社会资金，因此不属于非法融资或集资范畴，试图蒙混过关。
对此，央行相关人士表示，目前所有ICO项目均未经过授权机构审批，通过众筹平台向不特定对象募集资金。即使提出虚拟货币，也很难改变ICO公开发行证券、公开融资的本质。虚拟货币可以很容易且廉价地在当地转换成法定货币。按照穿透式监管，可以认定为涉嫌非法融资和非法集资。
监管靴子落地后，ICO市场反应激烈，大部分正在进行的ICO项目戛然而止。一些平台已经开通了渠道，将之前已经融化的虚拟货币进行清退。9月5日，小蚂蚁区块链NEO宣布，结合全球各国对ICO监管要求的逐步明确，决定继续允许ICO参与者返还其投入的比特币。
与此同时，ICO代币价格下跌。“这本质上是一些没有实质对应项目的代币前期高风险积累造成的。”邓表示，央行和其他监管机构及时采取措施挤压泡沫，阻止泡沫蔓延
随后，比特币和以太坊的价格经历了一些波动。9月5日，比特币价格一度跌破23000元，日内跌幅超过10%。亚太金融研究院执行院长杜燕表示，虚拟货币价格的波动是对之前不可持续的价格通胀的理性回归，不能归结为监管的果断行动。“如果监管迟迟不到位，更多的非理性融资行为将被套牢，从而加剧金融风险的酝酿。”
业内人士表示，由于互联网金融的野蛮发展，很多监管套利开始转向虚拟资产等另类投资领域。但随着互联网金融专项整治的深入，金融创新的红利将从监管套利转向合规红利，投资者的权益将得到更好的保护。
“目前，一些另类投资仍处于法律边缘。监管部门应积极把握趋势，给予投资者充分的监管提示和风险提示，不能视而不见。”黄镇认为，应该为整个另类投资领域建立风险监控和风险预警系统。
专家指出，对于另类投资，投资者在暴利面前要足够理性，对投资标的和风险要有充分的认识；要储备足够的知识，对行业前景做出清晰的判断；根据自己的风险承受能力，在可以承受的范围内进行投资。
“ICO的叫停影响了比特币的市场，说明这个市场的投机氛围太重，需要泼点冷水。”投资人徐老师表示，“叫停ICO是整顿市场乱象的好事。未来虚拟货币市场可能会朝着健康的方向发展，所以我还没有清仓，还在观望。”(记者陆李玮报道)