摘要：近五年来，莱特币的投资回报率明显高于比特币。目前莱特币存在通胀率减半的利好预期，二级市场交易活跃度偏高。通过对比发现，莱特币的价格被市场高估，但高估的风险比比特币小。
莱特币和比特币的价格走势(2013年4月底至2019年3月初)
2009年比特币发明后的三到四年内，出现了大量所谓的假币项目，其中大部分致力于改善或不同于比特币支付系统的设计，如莱特币、dogecoin、未来币、无限币和质数币。莱特币作为较早的假币，最早是在2011年10月份被挖掘出来的，之后从众多假币中脱颖而出。现在流通市值已经达到36.08亿美元，约占比特币流通市值的5%。
从2013年4月到2019年3月，莱特币的公开市场价格从3美元左右上涨到50美元以上，6年间价格上涨了近20倍，而比特币的公开市场价格从100美元左右上涨到4000美元以上，6年间价格上涨了近40倍。在此期间，莱特币的最高价格一度达到360美元左右的历史峰值(2017年底)，随后大幅下跌，目前跌幅超过85%。
虽然莱特币过去6年的历史价格表现不如比特币，但莱特币过去5年的历史表现明显好于比特币。近五年，莱特币、dogecoin、比特币的投资回报率分别为288.58%、602.69%、198.48%。对比莱特币和比特币过去的年投资回报率，2015年、2016年、2017年莱特币的平均投资回报率明显高于比特币。然而，在2014年和2018年，莱特币的投资回报率明显低于比特币。
莱特币、dogecoin和比特币的投资回报
资料来源：梅萨里，QKL123
未来莱特币的价格走势如何？下面将从供给、需求、估值三个方面对比莱特币、dogecoin、比特币的历史指标，主要从经济和技术层面给出莱特币价格走势的判断依据。
首先，它反映了莱特币市场供应量的两个关键指标：市场供应量和通货膨胀率。
莱特币、dogecoin和比特币的发行曲线(理论值)
资料来源：梅萨里，QKL123
理论上莱特币的最大供应量是8400万枚，通货膨胀率会逐年降低到零，类似于比特币每四年半块奖励的设计，但不同于dogecoin没有半块奖励的设计。目前莱特币的年通胀率为8.82%，明显高于比特币(3.75%)和dogecoin (4.35%)。莱特币的上一次区块奖在2015年8月减半(从50块到25块)，下一次减半(从25块到12.5块)在2019年8月，届时年通货膨胀率将在极短的时间内从8.6%下降到4.3%，莱特币的市场发行量将达到62903855。预计到2050年，莱特币的市场发行量将达到83883478枚，年通胀率将降至0.02%，略高于比特币的0.01%，但明显低于dogecoin的1.88%。
莱特币、dogecoin和比特币的发行策略及相应的通货膨胀率
资料来源：梅萨里，QKL123
其次，反映莱特币市场需求的两个关键指标：链上交易数和链上活跃地址数。
莱特币、dogecoin和比特币的每日在线交易(2014年3月初至2019年3月初)
与比特币和dogecoin的功能类似，莱特币主要作为区块链网络系统的支付媒介，其市场需求可以通过链网的实际交易笔数来体现。从2014年3月至2019年3月，莱特币的日在线交易量从约1万笔增加到2万多笔，交易数量在5年内翻了一番，高于dogecoin的在线交易量增幅(2.12万至3.1万笔)，但小于过去一年比特币的在线交易量增幅(7.07万笔)，随着莱特币价格的大幅下跌，日在线交易量从3.1万笔下降原因可能是莱特币和比特币有直接的竞争关系，但同时又是互补的；莱特币先于比特币实现了隔离认证(2017年5月)和闪电网络(2017年11月)等新技术。新技术实现后，会吸引大量市场参与者，但要等到比特币实现新技术(隔离认证，2017年8月；闪电，2018年3月)，实际参与者首选或热衷的链网仍然是比特币。
莱特币、dogecoin和比特币链中的日活跃地址数(2014年3月初至2019年3月初)
资料来源：货币计量，QKL123
资料来源：货币计量，QKL123